1. Прибуток не оплачує рахунки
2. Що цікаво в звіті
3. таємна механіка

Прибуток не оплачує рахунки

Здавалося б, прибуток компанії, яка показана в звіті про прибутки і збитки, повинна бути показником ефективності її роботи. Але прибуток не обов'язково пов'язана з грошима, які компанія отримує. Це прибуток «в принципі». Так, в кінцевому підсумку компанія повинна отримати прибуток в грошовому вираженні. Однак, як багато хто переконався в Росії в 2008 і 2009 рр., Прибуток не може оплатити рахунки - навіть у прибуткових компаній виникли проблеми з оплатою своїх боргів. Щоб працювати, компанії потрібні гроші, або «кеш» (від англ. Cash), як часто називають готівкові гроші в касах підприємств і гроші на розрахункових рахунках. Компанія може працювати, показувати прибуток, але якщо бізнес не приносить достатньо грошей і весь прибуток «паперова», то компанія несподівано виявляє себе банкрутом.

Пояснення цього феномена просте: компанія повинна мати достатньо грошей, щоб розплачуватися по своїх рахунках незалежно від показників її прибутку і зростання .

У звичайному порядку будь-який бізнес від своїх операцій повинен отримувати певну кількість грошей. Але деяким компаніям грошей, які приносить існуючий бізнес, не вистачає. Особливо це актуально для тих компаній, які бурхливо розвиваються, яким постійно доводиться вкладати в розвиток свого бізнесу гроші (в надії, природно, в подальшому отримати більше грошей). У цьому випадку компанія повинна знайти гроші десь ще - або за рахунок залучення нових грошей акціонерів, або за рахунок отримання грошей в борг у різній формі, або за рахунок продажу якихось активів.

Щоб потенційний інвестор розумів, звідки у компанії беруться гроші, і був придуманий звіт про рух грошових коштів. Він показує, скільки грошей компанія мала на початку звітного періоду, скільки - в кінці і чому початкове і кінцеве значення різні. Звіт має три стандартні секції:

1. Рух грошових коштів від основної діяльності (operational cash flow) - це гроші, які приносить бізнес:
   • гроші, які дають операції (основний бізнес) компанії;
   • гроші, які були витрачені на оплату поточних операцій компанії.
2. Рух грошових коштів від інвестиційної діяльності (investment cash flow) - гроші, які треба інвестувати, щоб бізнес працював / розвивався:
   • гроші, які були витрачені на покупку основних засобів або інших компаній;
   • гроші, які були отримані від продажу основних засобів або якихось окремих частин компанії.
3. Рух грошових коштів від фінансової діяльності (financing cash flow) - гроші, які фінансують розвиток бізнесу:
   • гроші, взяті в кредит;
   • гроші, отримані від випуску акцій;
   • гроші, витрачені на виплату основної частини боргів за кредитами (іноді сюди ж відносяться процентні виплати, але зазвичай процентні виплати вказуються в операційній секції звіту);
   • гроші, витрачені на скупку власних акцій ;
   • гроші, витрачені на виплату дивідендів.

Три секції звіту можна інтерпретувати приблизно так:

• компанія отримала X руб. від своєї діяльності (operational CF);
• на свій розвиток при цьому вона витратила Y руб. (Investing CF);
• оскільки операційного грошового потоку на розвиток не вистачило, компанія зайняла Z руб. (Financing CF).

Це найбільш часто зустрічається картина, хоча, природно, можливі й інші варіанти. Наприклад, позитивний операційний грошовий потік може бути настільки великим, що він не тільки буде покривати потреби бізнесу в інвестиціях, а й дозволить компанії розплатитися з частиною боргів.

Щоб інвесторам і компаніям життя не здавалося медом, існують два формати звіту про рух грошових коштів:

• прямий (direct);
• непрямий (indirect).

Частини, що стосуються руху грошових коштів від інвестиційної та фінансової діяльності, в обох формах звіту однакові. Різниться тільки уявлення руху грошових коштів від операцій:

Треба сказати, що, хоча прямої метод дає краще «понятійне» уявлення про те, що відбувалося з грошима від операцій, непрямий метод дозволяє краще зрозуміти, чим грошовий потік від операційної діяльності відрізняється від прибутку. Крім того, непрямий звіт про рух грошових коштів трохи простіше в складанні, тому на практиці більшість компаній представляє непрямий звіт про рух грошових коштів.

Що цікаво в звіті

Звіт про рух грошових коштів потрібен багатьом користувачам. По-перше, це фахівці кредитних відділів банків. Банкам завжди хочеться знати, чи зможе компанія обслуговувати платежі за виданим кредитом, перш за все виплату нарахованих за кредитом відсотків. Банк не стільки цікавить прибутковість їх «клієнта», скільки його здатність виробляти необхідні платежі по кредиту. При розгляді заявки з видачі споживчого кредиту банк цікавиться перш за все вашим доходом - чи зможете ви без проблем здійснювати щомісячні платежі.

Потенційні інвестори теж часто оцінюють вартість компанії не по її прибутковості, а з тих грошових потоків, які генерує компанія від свого бізнесу.

Крім того, аналіз звіту про рух грошових коштів в порівнянні, наприклад, зі звітом про прибутки і збитки допомагає «засікти» можливе «малювання» фінансової звітності. Справа в тому, що рух грошей легко перевірити, просто подивившись притоки і відтоки грошей по рахунках. Їх не можна «домалювати» в звітності. Неможливо «паперово» збільшити приплив грошей в компанію. Скільки клієнт заплатив, стільки й запишуть. Тому, наприклад, якщо ви бачите істотне збільшення прибутку, яка не супроводжується настільки ж істотним збільшенням грошового потоку від операцій, то цей потенційний «червоний прапорець» закликає уважніше аналізувати звітність, щоб зрозуміти причини такого зростання прибутку.

Багато хто плутає поняття грошового потоку від операцій і прибутку. Негативний операційний грошовий потік не означає збитки. Наприклад, швидкозростаючі компанії можуть бути дуже прибутковими, але, в силу того що їм доводиться більше інвестувати в запаси сировини і матеріалів, зростає обсяг дебіторської заборгованості і т.д., зростання бізнесу може привести до необхідності додаткового інвестування коштів в оборотний капітал. Це робить негативним операційний грошовий потік. Тут негативний операційний потік означає, що компанії доведеться шукати додаткові гроші для інвестування .

Звичайно, якщо компанія не росте і має негативний грошовий потік від операцій (та ще й супроводжується збитками), це дуже тривожний сигнал, який свідчить про те, що компанії треба серйозно підвищити ефективність бізнесу. Зазвичай так відбувається через те, що компанія або збиткова, або її менеджери втратили контроль над оборотним капіталом (занадто багато запасів сировини і готової продукції, занадто багато дебіторської заборгованості).

таємна механіка

На вигляд звіт про рух грошових коштів за непрямим методом виглядає досить складним для розуміння. Зовсім не ясно, як з прибутку народжуються гроші, чим пояснюються численні поправки. Щоб краще зрозуміти, звідки що виходить, давайте подивимося, що собою являє зміна грошових коштів з точки зору зміни рівності бухгалтерського балансу.

Отже, згідно з основним бухгалтерського рівності:

Відповідно, при змінах будь-яких компонентів цієї рівності воно зберігається:

Давайте розкриємо кожну складову цього рівності:

Крім того:

Підставами все в основне рівність:

Переставимо складові місцями:

Ще трохи розкриємо рівність:

відповідно:

Тепер давайте додамо в обидві частини рівності амортизацію (depreciation expense (DepExp)):

і ще додамо прибуток (збиток) від реалізації об'єктів основних засобів (gain / loss on disposal of PPE (Gain (Loss)):

а потім розподілимо вийшла гідру на кілька частин:

• рух грошових коштів від основної діяльності (operational cash flow (OperationalCF)) - ще кажуть «операційний грошовий потік»;
• рух грошових коштів від інвестиційної діяльності (investing cash flow (InvestingCF)) - інвестиційний грошовий потік;
• рух грошових коштів від фінансової діяльності (financing cash flow (FinancingCF)) - фінансовий грошовий потік.

Отже:

І відповідно:

Ось і вийшов звіт про рух грошових коштів. Як бачите, звіт про рух грошових коштів ми можемо «отримати» з балансу і звіту про прибутки і збитки. Для знаходження «дельт» беремо баланс на початок і кінець періоду. Справедливості заради треба сказати, що на практиці при складанні звіту про рух грошових коштів використовується і деяка додаткова інформація, щоб більш коректно розподілити зміни по секціях звіту і також включити в звіт деякі необхідні стандартами дані.

Про автора:

Aлекceй Міxaйловіч Геpaсімeнко, партнер консалтингової компанії АDE Prоfessiоnal Sоlutions.