Лекція 3. Загальна класифікація цінних паперів

Економічні види і класифікації цінних паперів

Юридичні види і класифікації цінних паперів

Економічні види і класифікації цінних паперів

Існуючі в сучасній світовій практиці цінні папери діляться на два великі класи:

I клас - основні цінні папери;

IIкласс - похідні цінні папери.

Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права та інші права на який-небудь актив, зазвичай на товар, гроші, капітал, майно, різного роду ресурси та ін.

Основні цінні папери, у свою чергу, можна розділити на дві підгрупи: первинні і вторинні цінні папери.

Первинні цінні бумагіосновани на активах, до числа яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі, заставні, коносамент та ін.)

Вторинні цінні папери-це цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варранти на цінні папери, депозитарні розписки та ін.

Похідний цінний папір - це бездокументарна форма вираження майнового права (або зобов'язання), що виникає в зв'язку зі зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу.

За характером економічних відносин виділяють цінні папери:

· Часткові - це цінні папери, які представляють власний (статутний) капітал емітента;

боргові - це цінні папери, які представляють позиковий капітал для їх емітента.

За терміном обігу виділяють наступні цінні папери:

- Термінові.

Це цінні папери, термін існування яких обмежений в часі за умовами їх випуску. Більшість випущених цінних паперів мають наперед задані строки звернення, що випливає з того, що лежить в їх основі економічні відносини є завжди термінові відносини.

Термінові цінні папери як папери, що мають встановлений при їх випуску термін обігу (дії), зазвичай умовно діляться на три види:

• короткострокові - папери, що мають термін обігу до 1 року;

• середньострокові - папери, що мають термін обігу понад I року в межах до 5 - 10 років;

• довгострокові - папери, що мають термін обігу, зазвичай перевищує 10 років. При цьому верхня межа тут відсутня. Все залежить від потреб учасників ринку. У світовій практиці існують цінні папери, що випускаються на термін до 50 і навіть до 100 років.

- Безстрокові.

Це цінні папери, для існування яких не встановлено обмежень у часі за умовами їх випуску. Класичним видом безстрокових паперів є акції. Безстроковість цінного паперу означає, що виплата чистого доходу по ній не має часових обмежень, а терміни і способи гасіння її заздалегідь невідомі.

Безстрокові цінні папери можуть існувати в двох різновидах:

• як цінні папери, термін існування яких обмежений терміном існування їх емітента. Можна сказати, що термін існування такого цінного паперу встановлено не в ній самій, а знаходиться поза її;

• як цінні папери, термін обігу яких при їх випуску регламентований лише самим порядком та умовами їх гасіння (викупу). У цьому випадку цінний папір існує до моменту її погашення, який визначаться інвестором (або в загальному випадку і емітентом) в залежності від кон'юнктури ринку. Прикладом таких цінних паперів можуть бути безстрокові опціони на акції.

За національну приналежність цінні папери поділяються на:

• національні - це цінні папери, випущені національними емітентами;

• іноземні - це цінні папери, випущені іноземними емітентами або емітентами, що знаходяться в інших країнах.

За рівнем ризику, який в силу тих чи інших причин притаманний цінних паперів, останні умовно можуть бути поділені на:

• безризикові - це цінні папери, які мають найбільший можливо (максимально) низький в ринкових умовах рівень ризику;

• ризикові - це цінні папери, рівень ризику яких перевищує рівень ризику, наявний у безризикових цінних паперів.

Ризикові цінні папери, в свою чергу, умовно розбиваються на три групи:

1) низькоризикові - це цінні папери, для яких, з одного боку, характерно щодо невелике перевищення рівня ризику над рівнем ризику, присуши безризиковим паперів, а з іншого - рівень ризику яких нижче його середньоринкового рівня для обертаються на ринку цінних паперів:

2) ризикові - це цінні папери, рівень ризику яких приблизно відповідає середньому рівню ризику на ринку цінних паперів;

3) високоризикові - це цінні папери, рівень ризику яких в тій чи іншій мірі перевищує середній рівень ризику на ринку цінних паперів.

У світовій практиці до безризикових цінних паперів відносять короткострокові (на термін 1-3 місяці) державні боргові зобов'язання. Всі інші цінні папери прийнято називати ризиковими. До низькоризикових зазвичай ставляться всі інші державні папери, до середньоризикової найчастіше зараховують корпоративні облігації, а в розряд високоризикових цінних паперів зазвичай входять акції. Але існують і ще більш високоризикові, ніж звичайні акції, інструменти ринку цінних паперів. До них відносяться так звані похідні фінансові інструменти (рис. 1).

Рис.1 Розташування цінних паперів на лінії ринку цінних паперів в залежності від рівня ризику та доходності

З точки зору ступеня свободи звернення, т. Е. Наявності або відсутності обмежень на купівлю-продаж, цінні папери можуть ділитися на:

1) ринкові - це цінні папери, які мають повне право вільно звернення, в силу чого їх ще можна називати свободнообращающіеся цінними паперами;

2) неринкові - це цінні папери, які мають обмеження або заборона на передачу шляхом купівлі-продажу. Вони умовно можуть бути розділені на:

• частково неринкові цінні папери - це цінні папери, які можуть продаватися і купуватися на ринку, але при дотриманні накладених на них обмежень (прикладом є акції непублічних акціонерних товариств, які не можуть бути продані широкому колу осіб);

• повністю неринкові цінні папери - це цінні папери, які за умовами їх випуску взагалі не можуть продаватися і купуватися на ринку (перепродуватися), а тільки підлягають поверненню їх емітенту. Інвестор не може перепродати її взагалі, а тільки погасити у самого емітента. Такі папери мають дуже специфічне призначення, яке власне і перетворює їх в неринкові (прикладом є державні ощадні облігації (ДСО), які випускаються спеціально для інституціональних інвесторів (недержавних пенсійних фондів, Пенсійного фонду Росії, керуючих компаній і т.д.)).

Залежно від того, в якій якості цінний папір звертається на ринку, вона може бути:

• інвестиційної (капітальної) - це цінний папір, який приносить її власнику інвестиційний дохід. Це цінний папір як об'єкт для інвестування. До інвестиційних цінних паперів в звичайних умовах завжди відносяться акції та облігації як цінні папери, що приносять процентний або дивідендний дохід;

• неінвестиційний - це цінний папір, обіг якої на ринку не приносить доходу (інвестиційного) її власнику. Зазвичай неінвестиційний є цінні папери, які обслуговують розрахунки на товарних чи інших ринках. Найчастіше в цій ролі виступають коносаменти, складські свідоцтва, чеки.

Юридичні види і класифікації цінних паперів

Кількість фінансових інструментів, які визнаються цінними паперами відповідно до чинного російського цивільного законодавства, вельми значно.

До числа легальних класифікацій можна віднести розподіл всіх цінних паперів:

- на іменні, ордерні і пред'явницькі;

- на емісійні та цінні папери, які не є емісійними (неемісійні);

- на документарні та бездокументарні;

- в залежності від виду послуг прав;

- в залежності від типу зобов'язаного особи;

- на зовнішні і внутрішні (іноземні цінні папери та російські цінні папери).

Іменні, ордерні і пред'явницькі цінних паперів

Поділ документарних цінних паперів на іменні, ордерні і пред'явницькі є класифікацією цінних паперів, яка прямо визнається чинним цивільним законодавством (ст. 145 ЦК).

Іменні цінні папери. Говорячи про іменні цінні папери, Цивільний кодекс вказує, що це документарний цінний папір, по якій особою, уповноваженою вимагати виконання по ній, визнається одне з наступних зазначених осіб:

1) власник цінного паперу, вказаний як правовласника в облікових записах, які ведуться зобов'язаним особою або діє за його дорученням і мають відповідну ліцензію особою. Законом може бути передбачено обов'язок передачі такого обліку особі, яка має відповідну ліцензію;

2) власник цінного паперу, якщо цінний папір була видана на його ім'я або перейшла до нього від первісного власника в порядку безперервного ряду поступок вимоги (цесій) шляхом вчинення на ній іменних передавальних написів або в іншій формі відповідно до правил, встановлених для уступки вимоги (цесії).

Ордерної є документарний цінний папір, по якій особою, уповноваженою вимагати виконання по ній, визнається її власник, якщо цінний папір видана на його ім'я або перейшла до нього від початкового власника з безперервного ряду індосаментів.

Представницькою є документарний цінний папір, по якій особою, уповноваженою вимагати виконання по ній, визнається її власник.

Поділ всіх цінних паперів на іменні, ордерні і пред'явницькі має велике регулятивне значення. Також дана класифікація має значення для застосування заходів захисту уповноваженої і зобов'язаної особи у відносинах за цінним папером. Віднесення тієї чи іншого цінного паперу до одного з трьох названих типів передбачає особливості процедури належного виконання зобов'язання за цінним папером. Перш за все мова йде про належну легітимації кредитора за цінним папером.

Емісійні цінні папери та неемісійні цінні папери

Емісійні цінні папери. Визначення емісійного цінного паперу дається в ст. 2 Федерального закону «Про ринок цінних паперів». Відповідно до неї таким папером визнається будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно наступними ознаками: закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених зазначеним законом форми і порядку; розміщується випусками; має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

У формі емісійних цінних паперів закон легалізує оборот сукупності суб'єктивних цивільних прав, які відрізняються від всіх інших стандартностью (стандартні права). Сенс правового режиму емісійних цінних паперів полягає в тому, що та сукупність прав, які складають папір, і та, яку набуває новий власник паперу, абсолютно однакові (стандартні). Ці права не можуть бути змінені в ході звернення власником цінних паперів, вони не можуть бути ні зменшені, ні збільшені, вони не змінюються в своєму змісті і обсязі в залежності від того, хто і в який момент часу їх придбав (виключаючи окремі ситуації).

Це істотно відрізняє такі цінні папери від багатьох класичних неемісійних паперів, наприклад векселі, чеку, складських свідоцтв, банківської ощадної книжки на пред'явника і деяких інших. Для таких цінних паперів обсяг цінних паперів индивидуализирован (Не стандартний). Цей обсяг може бути визначено зобов'язаною особою, але він може змінитися в процесі звернення паперу. І залежить це зміна не тільки від особи, яка видала папір (зобов'язалося), але і від будь-якого власника паперу і навіть від третіх осіб.

Індивідуальність обсягу прав і була головною відмінністю паперів неемісійних, істотно відрізняли їх від всіх інших видів цінних паперів (до моменту появи таких неемісійних цінних паперів, як інвестиційний пай і іпотечний сертифікат участі).

Неемісійні цінні папери. Чинне законодавство не закріплює поняття неемісійної цінного паперу. Такі папери представляють собою групу цінних паперів, які за формальними ознаками (пряме зазначення їх в якості емісійних) відносяться до неемісійним цінних паперів.

У вигляді неемісійних паперів постає не що інше, як класичні документарні цінні папери (за винятком інвестиційного паю і іпотечного сертифіката участі), для яких: а) має істотне значення матеріальний носій, оскільки його необхідно «презентувати» для виконання зобов'язань; б) сукупність прав, ними засвідчуються, закріплена одним документом, що засвідчує всю сукупність прав по такому папері; в) «працює» таку умову, як індивідуальність прав (але ніяк не їх стандартизація).

Документарні та бездокументарні цінні папери

Бездокументарні цінні папери - це зобов'язальні та інші права, які закріплені в рішенні про випуск або іншу дію особи, що випустив цінні папери відповідно до вимог закону, і здійснення і передача яких можливі тільки з дотриманням правил обліку цих прав.

Є три істотних елементи правового режиму бездокументарній цінного паперу: а) обов'язковий облік прав; б) відсутність презентаційного (почав презентації) в) можливість мати права з паперу з попаданням в відповідний список (реєстр) власників паперів, який складається за дорученням зобов'язаного особи організацією облікової системи.

Документарні цінні папери - це документи, які відповідають установленим законом вимогам і що засвідчують зобов'язальні та інші права, здійснення або передача яких можливі тільки при пред'явленні таких документів.

Стійким елементом документарних цінних паперів є «обов'язковість наявності сертифіката паперу -« носія »прав, до якого пред'являються певні вимоги».

Закон в обов'язковому порядку вимагає наявності сертифіката. При цьому зазначено, що зазначені сертифікати не є самі по собі цінними паперами, вони є лише матеріальними носіями тих прав, які власне цінний папір надає власнику.

Класифікація цінних паперів залежно від виду послуг прав

При поділі всіх цінних паперів в залежності від прав, які вони надають, можна говорити про наступні типи цінних паперів:

- грошові цінні папери;

- товаророзпорядчі цінні папери;

- цінні папери, що закріплюють корпоративні права;

- цінні папери, що закріплюють права на отримання іншого, крім грошових коштів, майна;

- цінні папери, що містять акцесорних права.

Грошові цінні папери. Грошові цінні папери є найбільш простим видом цінних паперів. Серед таких цінних паперів можна теоретично виділити кілька можливих варіантів, комбінацій: цінні папери, що засвідчують або тільки грошове зобов'язання, або в основному грошове, але з можливістю «вкраплення» в зміст інших елементів, які забезпечують таке зобов'язання, і цінні папери, які в залежності від умов їх випуску можуть як бути грошовими, так і являти собою право на отримання в еквіваленті іншого майна.

Прикладом перших паперів є вексель, ощадний (депозитний) сертифікат, чек, банківська ощадна книжка на пред'явника і облігація. Об'єктом (предметом) зобов'язання, в них закріпленого, є виключно грошові кошти (отримання грошових коштів) як у національній, так і в іноземній валюті, тобто вони містять права, реалізація яких має на меті одержання грошових коштів.

Товаророзпорядчі цінні папери. У класичному визначенні товарораспорядительной цінним папером визнається документ, «передача якого прирівнюється до передачі поданого ним товару».

У російському праві в даний час тільки дві товаро-розпорядчі папери: коносамент і складське свідоцтво. Зміст обох становить право розпорядження (ст. 149 Кодексу торговельного мореплавства, ст. 914 ЦК).

Цінні папери, що закріплюють корпоративні права. Суть корпоративних прав як особливого виду суб'єктивних цивільних прав полягає в тому, що вони опосередковують відносини управління в приватноправових системах управління. Корпоративні права висловлюються в прийнятті управлінських рішень, де воля меншості підкоряється волі більшості. Сторони складаються тут в корпоративних відносинах. А такі відносини виникають там і тоді, де і коли закон надає можливість носіям інтересів впливати тим чи іншим шляхом (передбаченим законом) на формування волі інших осіб.

Наприклад, у випадку з акціонерними правовідносинами акціонери наділяються правом формувати волю самостійного суб'єкта права - акціонерного товариства. В рамках таких відносин власники акцій мають специфічні корпоративними правами, які надають право акціонеру на участь в управлінні акціонерним товариством.

Цінні папери, що закріплюють корпоративні права, представлені кількома документами. Найвідоміший з них - акція.

Цінні папери, що закріплюють права на отримання іншого, крім грошових коштів, майна. Група цінних паперів, яка може включати зазначені права, вельми різнорідна.

Відомим прикладом такого роду паперів відповідно до правил ГК виступала облігація. До внесення відповідних змін до Федерального закону «Про ринок цінних паперів», які встановили виключно грошовий характер цього документа, облігації з негрошових вмістом активно використовувалися в практиці.

Цінні папери, що містять акцесорних права. Це група цінних паперів, в зміст яких включаються акцесорних (додаткові) права, які отримують власники таких паперів для забезпечення виконання зобов'язань, закріплених цінними паперами. Такі права виникають у власників тільки в тому випадку, якщо зобов'язана за цінним папером особа не виконає або неналежним чином виконає інші свої зобов'язання .. До числа таких прав можна віднести: а) право застави, в тому числі застави іпотечного покриття (наприклад, ст . 2 Федерального закону «Про іпотечні цінні папери»); б) права, що випливають з поруки, банківської гарантії, державної і муніципальної гарантії (наприклад, ст. 27.2 Федерального закону «Про ринок цінних паперів»); в) права, що виникли з проставлення авалю (вексельного поручительства і гарантії по чеку); г) права на отримання страхового відшкодування, а також інших виплат.

Класифікація цінних паперів залежно від типу зобов'язаного особи

Залежно від типу зобов'язаного особи можна виділити приватні цінні папери, а також відповідно до ст. 2 Федерального закону «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів» державні цінні папери, тобто паперу, які випускаються від імені Російської Федерації (цінні папери Російської Федерації), державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації - цінні папери, випущені від імені суб'єкта Російської Федерації, і муніципальні цінні папери - цінні папери, випущені від імені муніципального освіти

Зовнішні та внутрішні цінні папери

Поділ цінних паперів на внутрішні і зовнішні знайшло своє закріплення в ст. 1 Федерального закону «Про валютне регулювання та валютний контроль».

Під внутрішніми цінними паперами Закон про валютне регулювання і валютний контроль розуміє: а) емісійні цінні папери, номінальна вартість яких зазначена у валюті Російської Федерації і випуск яких зареєстрований в Російській Федерації; б) інші цінні папери, що засвідчують право на отримання валюти Російської Федерації, випущені на території Російської Федерації.

Під зовнішніми цінними паперами Закон розуміє цінні папери, що не належать, відповідно до вищезазначених критеріями до внутрішніх цінних паперів.

Дата Додавання: 2015-08-05; переглядів: 5; Порушення авторських прав