Восени 2008 року іпотечна криза в США офіційно перейшов в статус фінансового - гостра фаза (вересень-листопад 2008 року) почалася з банкрутства великих інвестбанків, які запустили обвал на ринках акцій. Якщо до початку літа-2008 ситуація на світових ринках, в тому числі і в Росії , Стабілізувалася і, здавалося, великого обвалу ще можна минути, то події вересня стали каталізатором поширення кризи за межі США.

На початок вересня 2008 року індекс Dow торгувався на 11516,92 п., А 15 вересня опустився до 10917,51 п. Саме 15 вересня 2008 року збанкрутував американський інвестиційний банк Lehman Brothers, один з найбільших банків США. З цією датою пов'язують початок нового етапу світової кризи. Тижнем раніше епізод з американськими іпотечними агентствами Fannie Mae і Freddie Mac, які 7 вересня було взято під контроль державного Федерального агентства з житлового фінансування (FHFA), що не викликав такої бурхливої реакції ринків, оскільки про ці проблеми все вже знали і чекали такого рішення. На тлі іпотечної кризи, акції Fannie Mae і Freddie Mac до середини 2008 року втратили понад 80% вартості: капіталізація Fannie Mae на 31 грудня 2007 року становила $ 44 млрд, на середину липня 2008 року - $ 11,5 млрд.

Несподіваний же крах Lehman Brothers, занадто великий структури в фінансовій системі для банкрутства (too big to fail), привів до сумнівів в можливості виплат страхових компаній за CDS (credit default swap, страховки від невиплат по іпотечних паперів). Міхур лопнув. Це призвело до різкого збільшення ризиків страхування, що вилилися в кризу довіри між банками і різке зростання ставок кредитування, що особливо сильно позначилося на ринках, що розвиваються, в тому числі Росії. Втративши страховки на свої інвестиції, американські та інші світові інвестори спішно почали закривати позиції на ринках, що розвиваються і йти в долар. Якщо в травні-2008 російські індекси досягли своїх піків (доларовий індекс РТС - 2498,10 п., Пара долар-рубль - 23, індекс ММВБ - 1966 п.), То на наступний день після банкрутства Lehman ми побачили РТС на рівні 1131, 12 п., а ММВБ - на позначці 881,17 п. Долар до того моменту виріс до 25,6 рубля.

Колишній міністр фінансів РФ Олексій Кудрін в жовтні 2008 року так описував ситуацію: "П'ять провідних інвестиційних банків США припинили своє існування в колишній якості: Bear Stearns був перепроданий, Lehman Brothers збанкрутував, Merrill Lynch перепроданий, Goldman Sachs і Morgan Stanley змінили свою вивіску, перестали бути інвестиційними банками в зв'язку з особливими ризиками і необхідністю отримати додаткову підтримку Федеральної резервної системи "(в иступленіе на конференції газети" Ведомости "" Ринки капіталу: Росія на тлі світової фінансової кризи ", 2 октяб ря 2008). У 2010 році Кудрін так згадував події 2008 року: "Влітку того року я провів дуже багато зустрічей із західними банкірами. Вони розповідали те, що відбувається насправді, що вони відчували, але що публічно не говорили. Тоді я і передбачив спекотну осінь. але і тоді ще не розумів, що криза придбає такий масштаб і стане фінансово-економічним. Усвідомлення масштабу прийшло в вересні 2008 року ".

У звіті 2010 року причинами краху Lehman були визнані дії керівництва інвестбанку по прихованню ряду активів (бухгалтерські хитрощі для збереження високого рейтингу), а також дії конкурентів JP Morgan Chase і Citigroup, які вимагали невідповідного забезпечення для своїх кредитів (це справляло дуже негативний вплив на ліквідність Lehman).

18 вересня 2008 року міністр фінансів США Генрі Полсон заявив, що він разом з ФРС і представниками Конгресу працює над планом, спрямованим на "вирішення питань з системними ризиками" на ринках капіталу в США і проблемними активами. План передбачає створення держкорпорації, яка викупить проблемні активи у банків - за прикладом Resolution Trust Corporation (RTC), яка використовувалася для ліквідації поганих боргів під час кризи кінця 1980-х років. Полсон пропонував виділити корпорації $ 700 млрд.

19 вересня 2008 року центробанки провідних країн провели чергову спільну інтервенцію для підтримки ринків, а 29 вересня 2008 Палата представників США відкинула план Полсона з порятунку банків від банкрутств, після чого індекс Dow впав за сесію на 777,68 пункту (-7%, до 10365,45 п.). Ціни на житло почали різке зниження, відповідно і вартість іпотечних паперів падала з кожною хвилиною. Ситуацію посилило заяву ФРС про порятунок страхового гіганта AIG. План Полсона в результаті був прийнятий Сенатом 1 жовтня 3 жовтня його схвалив Конгрес, а 5 жовтня підписав президент. Почалося формування корпорації.

Оле Слот Хенсен, стратег, директор відділу біржових продуктів Saxo Bank, через сім років після банкрутства Lehman , Так говорив про уроки кризи: "Lehman, без сумніву, відкрив можливості для того, щоб зміцнити надійність структур і приділити увагу продуктивності, однак замість цього політики затіяли гру в удавання і затягування часу. Вони відреагували на слабке зростання і песимістичний настрой збільшенням фіскальних витрат , а коли гроші скінчилися - змусили Центробанки надрукувати ще. <...> Ми не засвоїли ніяких уроків історії. Борг замінив продуктивність, а у банків сьогодні більш жорстке регулювання, але при цьому безпрецедентні про 'еми "безкоштовних грошей", що надходять від Центробанків. Банки, політики і регулятори утворили "диявольську трійцю", в якій всі інститути тісно пов'язані один з одним і змушені підтримувати статус кво. Жоден з них не може собі дозволити подивитися правді в очі і зупинити цю карусель неправильних інвестицій і неадекватною зацикленості на монетарній політиці всупереч урокам історії; ніхто не готовий показати приклад, як можна вирішити проблеми зростання, зайнятості або продуктивності. Однак ж вони наочно демонструють прямо протилежне. Lehman міг би стати "справжнім кризою", справжнім розворотом, зміною парадигми. Але замість цього ми купили трохи часу - хоча це єдиний актив, який потрібно не купувати, а використовувати максимально ефективно. Протягом останніх семи років викинуті на вітер, оскільки економіка і суспільство перебувають у стані застою ".

Олександр Абрамов, професор кафедри фондового ринку та ринку інвестицій ГУ-ВШЕ, зараз так коментує ці події: "У США з'явилися досить серйозні академічні роботи, які на великій базі даних про іпотечні цінні папери намагаються обгрунтувати, що криза на ринку субординований іпотеки не була кредитним, а всього лише кризою ліквідності. Є книги про те, що Lehman Brothers можна було врятувати. Але, як мені здається, все це не змінює більш традиційних оцінок події. Така традиційна точка зору на сукупність причин кризи найкраще викладена за моїм поданням в книзі Рагурама Раджана "Лінії зламу". це комплекс доста точно відомих причин, пов'язаних з поведінкою політиків, фінансистів, регуляторів ... Хотів би підкреслити, що криза 2008 р як і більшість сучасних фінансових криз, не є результатом чогось змови, чийсь фатальної помилки. Це результат накопичення серйозних проблем в різних країнах, різних банках і різних державних організаціях ".

В кінці травня цього року Джордж Сорос передбачив нова світова криза, який може розвинутися через зростання курсу долара, відтоку капіталу з ринків, що розвиваються, руйнування трансатлантичного союзу ЄС і США і територіальної дезінтеграції Євросоюзу (Brexit). Олександр Разуваєв з "Альпарі" так коментував ці прогнози і відсилав до 2008 року : "Ми повністю згодні з точкою зору Сороса. Більш того, ми вважаємо, що в результаті нової кризи світ може повністю і принципово змінитися. Як ми всі добре пам'ятаємо, після краху Lehman Brothers пан Обама врятував світову економіку і діючу на той момент систему глобалізації . ФРС просто залила криза грошима, підтримавши провідні світові фінансові компанії. Від цього в значній мірі тоді виграла і Росія. Ціни на нафту швидко повернулися на комфортний рівень. Росія просто відбулася легким переляком, пересидівши дешеву нафту . Однак Трамп НЕ Обама. І рятувати глобальну фінансову систему він точно не буде. Приказка, що в скляному будинку не можна кидатися камінням, однозначно не про нього. Він, ймовірно, буде вважати, що криза в Євросоюзі або на ринках, що розвиваються підсилює позиції США як тихої гавані в світових фінансах. до Трампа американські президенти, звичайно, бачили США єдиним глобальним лідером, проте намагалися враховувати інтереси своїх партнерів, справедливо вважаючи, що на них лежить відповідальність за здорове функціонування глобальної екон міки та глобальних ринків ".

Але прийняття плану Полсона не врятувало - обвал фондового ринку в жовтні 2008 рік а став рекордним для ринку США за 20 років. 8 жовтня 2008 року всі провідні центробанки світу (США, Канада, Швейцарія, ЄЦБ та інші, виключаючи ЦБ Японії і Росії) прийняли безпрецедентне рішення про одночасне зниження процентних ставок. Економісти розцінили цей крок як визнання глобального характеру кризи, що вимагає координованих дій провідних економік.

Що стосується Росії, то 18 вересня 2008 року колишній тоді прем'єр-міністром Володимир Путін на зустрічі з іноземними підприємцями, які приїхали на економічний форум в Сочі, говорив: "Ми бачимо напруга на наших торгових майданчиках, але вважаємо, що це не пов'язано з нашими проблемами , у нас немає системних проблем. Все капітальні показники російської економіки - в нормі ". З початку серпня по початок жовтня 2008 року капіталізація російського фондового ринку знизилася більш ніж на 51%, причинами чого стали не тільки зовнішні події, а й внутрішні політико-економічні чинники - військовий конфлікт з Грузією, справа "Мечела" і ТНК-ВР. За цей же час капіталізація фондових ринків країн, що розвиваються в цілому впала приблизно на 25%. У вересні-жовтні 2008 року урядом Росії були оголошені перші антикризові заходи, спрямовані на вирішення самої нагальної на той момент завдання: зміцнення фінансової системи.

1 жовтня 2008 року Путін поклав всю відповідальність за фінансову кризу на США: "Все, що сьогодні відбувається в сфері економіки, фінансів, почалося, як відомо, в США. Весь цей криза, з якою зіткнулися багато економік, і, що найсумніше, нездатність прийняти адекватні рішення - це вже не безвідповідальність конкретних осіб, а безвідповідальність системи. системи, яка, як відомо, претендувала на лідерство. але ми бачимо, що вона не тільки не здатна забезпечити лідерство, але навіть не здатна прийняти адекватні, абсолютно необ ходимо рішення для подолання кризових явищ "(заява на засіданні уряду 1 жовтня 2008 року).

6 жовтня 2008 року індекс РТС обвалився за день на 19,1% - до 866,39 пункту; в Лондоні російські "блакитні фішки" подешевшали на 30-50%. 7 жовтня 2008 року президент Дмитро Медведєв заявив, що держава надасть російським банкам субординований кредит на суму до 950 млрд рублів терміном не менше ніж на п'ять років. Це викликало короткостроковий підйом на фондовому ринку. У той же день великі нафтогазові компанії ( "Газпром", "ЛУКОЙЛ", "Роснефть", ТНК-ВР) звернулися до уряду з проханням виділити їм кредити для погашення заборгованості за зовнішніми позиками. Але вже 8 жовтня 2008 року, коли світові ЦБ дружно знижували ставку, індекс ММВБ впав відразу при відкритті на 13%. Торги акціями були припинені до появи відповідного рішення ФСФР. Торги на РТС, де індекс опустився до позначки 761,63 пункту, були припинені на годину, але після полудня не поновляться - також до виходу спеціального розпорядження ФСФР.

9 жовтня Путін на зустрічі з фракцією КПРФ заявив, що "довіра до Сполучених Штатів як до лідера вільного світу і вільної економіки, довіру до Уолл-стріт як центру цієї довіри підірвано, я вважаю, назавжди. Повернення до колишньої ситуації вже не буде". В той день економіст Андрій Ілларіонов висловив таку думку: "... Я б сказав, що ніякого глобального кризи немає. Це велике перебільшення, яке розповсюджується російської офіційною пропагандою, а особливо з розповіддю про американська криза. Треба все-таки дивитися на реальні цифри. у Сполучених Штатах Америки за останній місяць індекси фондового ринку знизилися на 15 відсотків, а в Росії - на 30 з гаком. Це все-таки велика різниця. за останні неповні п'ять місяців російський фондовий ринок втратив понад 70 відсотків від рівня 19 ма , А ринкова капіталізація російських компаній, акції яких обертаються на ринку, впала більш ніж на 900 мільярдів доларів. Ось це - криза. Але ця криза не глобальний, це російська криза ". Однак кінець жовтня і листопад показали, що криза вибухнула справжнісінький і найглобальніший.

Хроніка кризи:

Криза-2008: в березні здавалося, що все може обійтися

Як держава може перетворити криза в Велику депресію

Криза-2008: як Росія тихою гаванню бути хотіла