1. Що таке акції і які вони бувають
2. Звичайні і привілейовані акції
3. Пакети акцій і їх можливості
4. Як відбувається емісія акцій
5. Порядок купівлі-продажу акцій

Сьогодні замість чергового щотижневого звіту вирішив опублікувати цікаву статтю, на написання якої витрачено дуже багато часу. Вже давно пора було присвятити цілу статтю, найпопулярнішому інвестиційного інструменту в фінансовому світі, - акціями. Інвестування в звичайні і привілейовані акції, так само як і короткострокові торгові операції з ними, стають все більш популярнішими в Росії.

Незважаючи на те що російський фондовий ринок ще порівняно молодий і відчуває масу проблем, пов'язаних з прогалинами у законодавстві та фінансової грамотності населення, певний прогрес є. Я працюю з цінними паперами з 2013 року і в повній мірі відчув на собі специфіку роботи з інструментом. Інвестору корисну інформацію доводиться збирати, що називається, по крупицях. У цій статті я постараюся розповісти про те, що повинен знати початківець і діючий акціонер російських компаній. Разом з цією статтею рекомендую прочитати наступні пости блогу:

Що таке акції і які вони бувають

Акція - це емісійний цінний папір, що закріплює права її власника на:

• участь в управлінні компанією;
• отримання частки від прибутку компанії ( дивіденди );
• частина майна, що залишилося в разі ліквідації компанії.

Емісія (т. Е. Випуск) акцій з подальшим їх розміщенням на ринку - один з ефективних способів залучення інвестицій для розвитку компанії. Він у вигідну сторону відрізняється від кредиту, розрахунок за яким суворо обов'язковий. Акції ж компанія зобов'язана викуповувати з ринку лише в рідкісних і строго певних випадках, а нарахування дивідендів (т. Е. Премії) за акціями проводиться не завжди.

Компанія, що має право емісії акцій, називається акціонерним товариством. Сума номіналів всіх акцій, емітованих акціонерним товариством, дорівнює його статутного фонду. Відповідно, всі власники акцій, або акціонери, представляють собою групу власників акціонерного товариства. З цього в загальному випадку слід, що чим більшим пакетом акцій володіє акціонер, тим більшими правами в управлінні він володіє. Однак, не все так просто і є ряд тонкощів, які не завадило б знати.

Перш за все, не всі акції дають право голосу. З точки зору прав, що надаються власнику, акції поділяються на:

• звичайні;
• привілейовані (їх ще називають «префи»).

Звичайні і привілейовані акції

Звичайні акції дають право голосу завжди, тому їх називають голосуючими. Залежно від величини пакета, що є в розпорядженні акціонер, реалізується це право за принципом «кількість переходить в якість». Про це трохи пізніше. Крім того, звичайні акції дають (але не гарантують) акціонеру право на отримання дивідендів. Право голосу реалізується шляхом участі в загальних зборах акціонерів компанії. Нарешті, в разі ліквідації акціонерного товариства, власники звичайних акцій мають право на отримання частини його майна, що залишилося після розрахунків з податковими органами і контрагентами. Дивіденди можуть не виплачуватися в тому випадку, якщо відповідне рішення прийнято на загальних зборах акціонерів. Власники звичайних акцій мають пріоритетне право на викуп нової емісії до її розміщення на ринку.

Привілейовані акції в загальному випадку не є голосуючими. Але якщо загальні збори акціонерів прийняли рішення не виплачувати дивіденди за привілейованими акціями, вони автоматично стають голосуючими, починаючи з наступного загальних зборів. Як тільки виплата дивідендів за привілейованими акціями поновлюється, вони знову стають не голосуючими, починаючи з наступного зібрання.

Назва «привілейовані» має на увазі пріоритет виплати їх власникам дивідендів і залишкових коштів акціонерного товариства в разі його ліквідації. За російським законодавством, частка «префів» не може перевищувати 25% від статутного капіталу. В даному випадку мається на увазі не ринкова вартість акцій, а номінальна, але про це трохи пізніше.

Таким чином, після всіх розрахунків акціонерного товариства, пов'язаних з податковими органами і контрагентами, проводиться нарахування дивідендів за привілейованими акціями і тільки потім по звичайних акціях. З цієї причини непоодинокі випадки, коли дивіденди по звичайних акціях не нараховуються. Причини можуть бути різними: фінансові проблеми, необхідність акумулювання коштів для розвитку компанії або для поглинання іншою і т. Д.

Резюмуючи вищевикладене, можна відобразити відмінності між звичайними і привілейованими акціями у вигляді таблиці:

У свою чергу, привілейовані акції підрозділяються на:

• кумулятивні - невиплачені дивіденди накопичуються для подальшої виплати;
• некумулятивні - невиплачені дивіденди в подальшому не компенсуються;
• конвертовані - можуть бути обмінені на звичайні акції в певній пропорції;
• неконвертовані - не обмінюється на звичайні;
• з часткою участі - дають право на додаткові дивіденди в разі, якщо дивіденди по звичайних акціях вище.

З точки зору інвестора, складно сказати, які акції краще: звичайні чи привілейовані. Дивіденди привілейованих акцій зафіксовані за сумою або обчислюються з величини прибутку компанії за певною формулою. Деякий час назад в російському законі про акціонерні товариства була норма, за якою дивіденди «префів» не могли бути нижче, ніж у «обичке». У нинішній редакції такої норми немає, але вона може бути присутнім в статуті акціонерного товариства. Крім того, з метою залучення довгострокових інвесторів деякі великі компанії намагаються підтримувати дивіденди «префів» на більш високому рівні. За логікою, і їх ринкова ціна повинна бути вище, як, наприклад, на американському фондовому ринку .

Фактично ж в Росії звичайні акції в абсолютній більшості випадків дорожче «префів». Наприклад, на графіках вище показані ринкові вартості звичайних (ат) і привілейованих (ап) акцій Ощадбанку. Зелена лінія - відношення вартості ап до ат. Розібратися в причинах цього парадоксу намагаються багато економістів, але єдиної думки немає. Одна з причин, ймовірно, в тому, що інтереси власників «префів» відносно слабко захищені в силу їх невеликої частки в загальному обсязі акцій. Тут доречно розглянути права акціонерів в залежності від розміру пакета голосуючих акцій, яким вона володіє.

Пакети акцій і їх можливості

Пакетом називається кількість акцій, що перебувають під єдиним контролем. Існують наступні види пакетів акцій:

• міноритарний (від 1% до 25%);
• блокуючий (від 25% + 1 акція до 50%);
• контрольний (від 50% + 1 акція).

Власники менш 1% акцій називаються роздрібними. Володіння тим або іншим пакетом акцій наділяє акціонера різними правами:

• акціонери, що мають менше 1% акцій, що не наділяються ніякими правами, крім права голосування на загальних зборах акціонерів;
• 1% акцій дає право доступу до бази даних акціонерів. Це може бути корисно для розробки стратегії скупки акцій;
• 2% акцій дозволяють акціонеру пропонувати кандидатури до ради директорів компанії і інші її контрольні органи, а також вносити питання до порядку денного загальних зборів акціонерів;
• 10% акцій дозволяють скликати позачергові збори;
• 20% акцій, якими володіє інша компанія, роблять акціонерне товариство залежним;
• 25% + 1 акція складають блокуючий пакет, тобто дозволяють блокувати рішення загальних зборів акціонерів, що вимагають схвалення 75% голосів. Це, наприклад, такі питання, як реорганізація і ліквідація акціонерного товариства, внесення змін до його статуту, зміна статутного капіталу;
• 50% + 1 акція - контрольний пакет. Він дозволяє одноосібно приймати рішення по ряду стратегічних питань. Наприклад, про емісію цінних паперів і про виплату дивідендів;
• 75% + 1 акція дозволяють акціонеру одноосібно приймати будь-які рішення.

Власник контрольного пакету акцій зобов'язаний зробити публічну пропозицію (оферту) іншим акціонерам про викуп у них акцій. Власник понад 95% акцій примусово викуповує акції у міноритарних акціонерів. Завдяки цим якісних відмінностей, ринкова вартість однієї акції в складі, наприклад, блокуючого або контрольного пакета може бути значно вище, ніж її роздрібна ринкова вартість. Взагалі ж виділяють наступні види вартості акцій:

• номінальна - частка статутного капіталу, яка припадає на 1 акцію;
• емісійна - ціна акції при первинному розміщенні на ринку, зазвичай вона вища за номінальну на суму, яка називається емісійної виручкою;
• ринкова - визначається на біржі як рівновага між попитом і пропозицією;
• балансова - результат ділення чистих активів компанії на число акцій в обігу.

Якщо ринкова вартість акції (або її курс) нижче балансової, вважається, що акція недооцінена і слід очікувати зростання її курсу. Аналогічно в разі переоцінений акції щодо її балансової вартості слід чекати зниження курсу.

Як відбувається емісія акцій

Для того щоб мати право на емісію акцій, організація повинна бути зареєстрована як акціонерне товариство. У Росії акціонерне товариство, яка розміщує свої акції на ринку і має необмежену кількість акціонерів, називається публічним (раніше воно називалося відкритим акціонерним товариством). Емісія акцій може проводитися з різними цілями:

• формування статутного капіталу акціонерного товариства;
• перетворення в акціонерне товариство організації іншої форми власності;
• збільшення статутного капіталу акціонерного товариства;
• залучення інвестицій з боку;
• дроблення раніше випущених акцій.

Процес емісії акцій складається з декількох етапів:

• прийняття рішення про емісію акцій;
• затвердження рішення про емісію акцій;
• державна реєстрація випуску акцій;
• розміщення акцій (їх передача первинним власникам);
• державна реєстрація звіту про підсумки емісії акцій;
• внесення змін до статуту компанії.

Під випуском акцій розуміється сукупність акцій одного емітента, що надають їх власникам однакові права незалежно від дати придбання, однакові умови розміщення, а також ті самі документи, і характеристики. Обов'язковими є такі реквізити:

• Назва документу;
• найменування компанії і її юридична адреса;
• Номер документа;
• номінальна вартість акції;
• розмір статутного капіталу підприємства;
• вид акції (звичайна або привілейована);
• кількість емітованих акцій;
• дані про дивіденди;
• дані про власника;
• печатка і підпис підприємства-емітента.

Аж до початку XXI століття велику популярність мали акції на пред'явника. Їх власники не вносилися до реєстру акціонерів, а право власності підтверджувалося простим пред'явленням сертифіката. Однак, боротьба з незаконним відмиванням коштів призвела до того, що в даний час в більшості країн акції на пред'явника не реєструються. Для раніше випущених акцій було встановлено період, протягом якого вони вилучалися з обігу і замінювалися іменними акціями. У Росії також допускається ходіння тільки іменних акцій. Крім того, втратила силу документарна форма акцій. Акціонер не має на руках самі акції як папери. Замість них він має виписку з реєстру акціонерів.

Порядок купівлі-продажу акцій

купити акції російських компаній можна через інтернет. В цьому випадку, перш за все, потрібно грамотно підібрати брокерську компанію, що має доступ до біржових торгів і ліцензію ФСФР. Зараз в рамках індивідуального інвестиційного рахунку я працюю з брокером Фінам , Придбати початковий пакет акцій можна за посиланням нижче.


Потім з брокером полягає 2 договору:

1. Про виконання доручень клієнта на купівлю-продаж цінних паперів;
2. Оформлення та облік цінних паперів клієнта

Після цього брокер відкриває клієнтський рахунок для здійснення торгових операцій, а в депозитарії відкривається рахунок для обліку придбаних акцій. Все це робиться, як правило, безкоштовно, а комісія стягується брокером з здійснених угод. Надалі залишається тільки встановити торговий термінал і приступити до торгівлі. Після того, як акції були куплені через торговий термінал, всі необхідні дії щодо оформлення права власності на акції виконує брокер.

Оформлення угоди купівлі-продажу акцій між фізичними особами - більш трудомісткий процес. Він прописується федеральним законом N 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів».

• Перед підписанням договору купівлі-продажу покупець запитує у продавця виписку з реєстру акціонерів, що підтверджує право продавця на володіння акціями
• Підписується договір купівлі-продажу. Типовий договір можна знайти в інтернеті. У ньому вказується найменування і кількість акцій, повну назву емітента акцій, які продаються, їх тип (звичайні чи привілейовані), ціна акції і загальна сума угоди.
• Після підписання договору право покупця на придбані акції реєструється в реєстрі акціонерів у реєстроутримувача. Тільки після цього право на володіння акціями переходить до покупця.
• При внесенні до реєстру запису про перехід права власності на акції, оформляється передавальне розпорядження, яке підписує продавець.
• Покупець зобов'язаний відкрити особовий рахунок в реєстрі акціонерів емітента. Для цього реєстратору пред'являється заповнена анкета зареєстрованої особи.
• На основі анкети реєстратор відкриває рахунок в реєстрі. На цьому рахунку будуть враховуватися придбані акції.

Ринок цінних паперів - динамічно розвивається галузь економіки. Тож не дивно, що в законодавстві і регламентах роботи учасників ринку відбуваються постійні зміни. Інвестору доводиться стежити за цим процесом і оперативно реагувати на нього. Але в дійсності все здається складним лише на перший погляд.

PS До речі, сьогодні, 28 грудня, останній день для зменшення податків при роботі з акціями .

Підписуйтесь на новини блогу, Всім профіту!