Оцінка вартості акцій

У розділі узгодження результатів оцінки акцій повинно бути приведено узгодження результатів розрахунків, отриманих із застосуванням різних підходів.

При узгодженні результатів, отриманих при застосуванні різних підходів до оцінки акцій, а також використанні різних методів в рамках застосування кожного підходу, оцінювач повинен привести в звіті про оцінку акцій опис процедури відповідного узгодження. Якщо при узгодженні використовується зважування результатів, отриманих при застосуванні різних підходів до оцінки акцій, а також використанні різних методів в рамках застосування кожного підходу, оцінювач повинен обґрунтувати вибір використаних ваг, що привласнюються результатами, отриманими при застосуванні різних підходів до оцінки акцій, а також використанні різних методів в рамках застосування кожного підходу.

У додатку до звіту про оцінку акцій повинні міститися копії документів, що використовуються оцінювачем і встановлюють кількісні та якісні характеристики оцінюваних акцій, в тому числі правовстановлюючих та правоподтверждающій документів, а також документів технічної інвентаризації, висновків спеціальних експертиз і інші документи по оцінюваним акцій (при їх наявності ).

Яких принципів дотримується оцінювач при складанні Звіту про оцінку акцій?

При складанні Звіту про оцінці акцій оцінювач дотримується наступних принципів:

  • в звіті про оцінку акцій повинна бути викладена вся інформація, суттєва з точки зору його вартості (принцип суттєвості);
  • інформація, наведена у звіті про оцінку акцій, використана або отримана в результаті розрахунків при проведенні оцінки, істотна з точки зору їх вартості, повинна бути підтверджена (принцип обгрунтованості);
  • зміст звіту про оцінку акцій не повинно вводити в оману користувачів даного звіту, а також допускати неоднозначного тлумачення (принцип однозначності);
  • склад і послідовність представлених у звіті про оцінку акцій матеріалів і опис процесу оцінки повинні дозволити повністю відтворити розрахунок вартості даних акцій і привести до аналогічних результатів (принцип можливості перевірки);
  • звіт про оцінку акцій не повинен містити інформацію, не що використовується при проведенні оцінки акцій при визначенні проміжних і підсумкових результатів, якщо вона не є обов'язковою згідно з вимогами федеральних стандартів оцінки і стандартів і правил оціночної діяльності, встановлених саморегулівною організацією, членом якої є оцінювач, який підготував звіт (принцип достатності).

Якими стандартами керується Оцінювач при проведенні оцінки акцій?

При проведенні оцінці акцій застосовуються такі стандарти:
- Федеральний стандарт оцінки: "Загальні поняття оцінки, підходи і вимоги до проведення оцінки (ФСТ №1)", затверджений Наказом № 256 МЕРТ РФ від 20 липня 2007 р .;
- Федеральний стандарт оцінки "Мета оцінки і види вартості (ФСО №2)", затверджений Наказом № 255 МЕРТ РФ від 20 липня 2007 р .;
- Федеральний стандарт оцінки "Вимоги до звіту про оцінку (ФСО №3)", затверджений Наказом № 254 МЕРТ РФ від 20 липня 2007 р .;
- Міжнародні стандарти оцінки (International Valuation Standards) Міжнародного комітету зі стандартів оцінки (International Valuation Standards Committee) IVSC.

Які етапи включає в себе оцінка акцій?

оцінка акцій включає в себе наступні етапи:
1) Укладення договору на оцінку акцій;
2) Встановлення кількісних і якісних характеристик оцінюваних акцій. На даному етапі інструментом оцінки збирається детальна інформація, що відноситься до оцінюваним акціях. Збір даних здійснюється шляхом візуального огляду оцінюваних акцій інструментом оцінки і аналізу інформації, наданої Замовником. Збір інформації про оцінюваних акціях проводиться за наступними напрямками:
- майнові права та обтяження, пов'язані з даними акціями;
- місце розташування оцінюваних акцій;
- фізичні характеристики об'єктів;
- інформація про поточний використанні оцінюваних акцій.
3) Аналіз ринку нерухомості, а також інших зовнішніх факторів, що не відносяться безпосередньо до оцінки акцій, але впливає на їх вартість. На цьому етапі інструментом оцінки збирається інформація за всіма ціноутворюючим факторів, що впливає на вартість оцінюваних акцій і використовувалися при визначенні їх вартості. Збір даних про оцінюваних акціях проводиться за наступними напрямками:
- макроекономічні чинники, що впливають на вартість даних об'єктів;
- соціально-економічна ситуація в районі розташування оцінюваних акцій;
- стан відповідного сектора ринку, закономірності його зміни і складається динаміка цін на акції, аналогічні оцінюваним;
- інші ценнобразующіе фактори, які закладаються в основу результату оцінки акцій.
4) Аналіз найбільш ефективного використання оцінюваних акцій. На основі зібраної інформації з урахуванням існуючих обмежень, специфіки оцінки акцій і типових способів їх використання Оцінювач робить висновок про найбільш ефективне використання даних акцій.
5) Застосування підходів до оцінки акцій. На даному етапі Оцінювач розглядає можливість застосування до оцінки даних акцій трьох стандартних, прийнятих міжнародною практикою підходів до оцінки: витратного, порівняльного і дохідного, і провадить розрахунки з використанням прийнятних підходів.
6) Узгодження результатів розрахунків, отриманих із застосуванням різних підходів і висновок підсумкової величини вартості оцінюваних акцій.
7) Надання Звіту Замовнику оцінки акцій та підписання акту здачі-приймання робіт по оцінці.

Які підходи використовуються при проведенні оцінки акцій?

Згідно ФСТ № 1, п. 20, Оцінювач при проведенні оцінки акцій зобов'язаний використовувати витратний, порівняльний і дохідний підходи до оцінки або обґрунтувати відмову від використання того чи іншого підходу. Відповідно, при проведенні оцінки акцій використовуються (або влаштується відмова від використання) три основні підходи: витратний, порівняльний і дохідний. Можливість і доцільність застосування тих чи інших підходів до оцінки акцій залежить від характеру оцінюваних акцій, а також доступності та якості необхідної вихідної інформації.

В рамках кожного з підходів існує набір методів оцінки, тобто конкретних способів оцінки акцій . Згідно ФСТ № 1, п. 20, Оцінювач має право самостійно визначати методи оцінки акцій в рамках застосування кожного з підходів.

Витратний підхід до оцінки акцій заснований на припущенні про те, що розумний інвестор, не заплатить за оцінювані акції ціну, більшу, ніж та, в яку обійдеться придбання відповідної земельної ділянки під забудову і зведення на ньому ідентичних або аналогічних за призначенням і якості акцій. Тобто сума витрат на створення ідентичного або аналогічного об'єкта є прийнятним орієнтиром при визначенні вартості оцінюваних акцій з використанням витратного підходу.

Порівняльний підхід до оцінки акцій заснований на принципі заміщення, суть якого в тому, що раціональний інвестор (покупець) не заплатить за оцінювані акції суму, більшу, ніж та, в яку обійдеться придбання на ринку подібних акцій, що володіють такою ж корисністю. Тобто ціни, заплачені на ринку за аналогічні або зіставні об'єкти, повинні відображати ринкову вартість оцінюваних акцій.

Ринкова вартість оцінюваних акцій, яка визначається порівняльним підходом, розраховується виходячи з даних про недавно здійснені угоди або пропозиціях про продажі акцій, подібних до оцінюваними. Тому, можливість застосування даного підходу заснована на зборі та аналізі інформації про продажі (пропозиціях) аналогічних або порівнянних об'єктів, з метою визначення величини коригувань величин, що впливають на оцінку ринкової вартості оцінюваних акцій.

Дохідний підхід до оцінки акцій заснований на уявленні про те, що вартість оцінюваних акцій залежить від величини доходу, який може бути вилучено власником з факту володіння цими акціями. При застосуванні даного підходу аналізується здатність оцінюваних акцій генерувати певний дохід, який зазвичай виражається у формі доходу від експлуатації і доходу від його подальшої (можливої) продажу.

Вартість акцій, що розраховується дохідним підходом, заснована на визначенні поточної вартості майбутніх чистих доходів від володіння цими акціями (з урахуванням фактора часу).


Таким чином, при проведенні оцінки акцій зазвичай розглядаються всі три підходи, а застосовуються лише найбільш доцільні для оцінки даних акцій.


Які види вартості визначаються в процесі оцінки вартості акцій?

У завданні на оцінку акцій (Додаток до укладається з оцінювачем договору на оцінку) вказується конкретний вид вартості, який визначається передбачуваним використанням результату оцінки.

При проведенні оцінки акцій використовуються такі види вартості:

  • ринкова вартість;
  • інвестиційна вартість;
  • ліквідаційна вартість.

При визначенні ринкової вартості оцінюваних акцій визначається найбільш ймовірна ціна, по якій дані акції можуть бути відчужені на відкритому ринку в умовах конкуренції, коли сторони угоди діють розумно, розташовуючи всією необхідною інформацією, а на величині угоди не відбиваються які-небудь надзвичайні обставини, тобто коли:
- одна зі сторін угоди не зобов'язана відчужувати акції, а інша не зобов'язана приймати виконання;
- сторони угоди добре інформовані про оцінюваних акціях, за яким укладається угода, і діють в своїх інтересах;
- оцінювані акції представлено на відкритому ринку за допомогою публічної оферти, типової для аналогічних акцій;
- ціна угоди являє собою розумну винагороду за оцінювані акції і примусу до здійснення угоди щодо сторін угоди з будь-чиєї сторони не було;
- платіж за оцінювані акції виражений в грошовій формі.

Можливість відчуження оцінюваних акцій на відкритому ринку означає, що вони представлені на відкритому ринку за допомогою публічної оферти, типової для аналогічних акцій, при цьому термін експозиції оцінюваних акцій на ринку повинен бути достатнім для залучення уваги достатнього числа потенційних покупців.

Розумність дій сторін угоди означає, що ціни угоди з оцінюваними акціімі - найбільші з досяжних за розумними міркувань цін для продавців і найменші з досяжних за розумними міркувань цін для покупця.

Повнота існуючою інформацією означає, що сторони угоди в достатній мірі поінформовані про оцінюваних акцііх, за якими укладається угода, діють, прагнучи досягти умов угод, найкращих з точки зору кожної зі сторін, відповідно до повним обсягом інформації про стан ринку нерухомості, доступним на дату оцінки акцій.

Відсутність надзвичайних обставин означає, що у кожної зі сторін угод з оцінюваними акціімі є мотиви для здійснення угод, при цьому відносно сторін немає примусу зробити ці угоди.

При визначення вартості інвестиційної вартості акцій визначається вартість для конкретної особи або групи осіб при встановлених цією особою (особами) інвестиційних цілях використання даних акцій. При визначенні інвестиційної вартості оцінюваних акцій, на відміну від визначення ринкової вартості, облік можливості їх відчуження за інвестиційною вартістю на відкритому ринку не обов'язковий.

При визначенні ліквідаційної вартості оцінюваних акцій визначаються розрахункові величини, що відображають найбільш ймовірні ціни, по якій дані акції можуть бути відчужені за термін експозиції, менший типового терміну експозиції подібних об'єктів для ринкових умов, в умовах, коли продавці змушені здійснювати операції з їх відчуження. При визначенні ліквідаційної вартості оцінюваних акцій, на відміну від визначення ринкової вартості, враховується вплив надзвичайних обставин, які змушують продавця продавати оцінювані акції на умовах, які не відповідають ринковим.


Дякую за відвідування нашого сайту. Для отримання додаткової інформації по оцінці зв'яжіться з нами будь-яким зручним для Вас способом:

Тел .: (495) 724-75-82
Тел
E-mail: [email protected]
Відправка повідомлення

Яких принципів дотримується оцінювач при складанні Звіту про оцінку акцій?
Якими стандартами керується Оцінювач при проведенні оцінки акцій?
Які етапи включає в себе оцінка акцій?
Які підходи використовуються при проведенні оцінки акцій?
Які види вартості визначаються в процесі оцінки вартості акцій?
Слова жизни
Фотогалерея