Чому акції фабрики Roshen були продані в 100 разів дорожче номіналу

Основний виробничий майданчик належить президенту України Петру Порошенко корпорації Roshen - Вінницька кондитерська фабрика - привернула на фондовій біржі ПФТС 860 млн гривень. Компанія розмістила 34,4 млн простих іменних акцій (близько 0,84% від 4,05 млрд емітованих до цього моменту паперів). Цінні папери були куплені одним лотом. Згідно з даними ПФТС, акції Вінницькій кондфабрики були продані по 25 гривень за акцію при номіналі 0,25 гривні за акцію. Основний виробничий майданчик належить президенту України Петру Порошенко корпорації Roshen - Вінницька кондитерська фабрика - привернула на фондовій біржі ПФТС 860 млн гривень

фото УНІАН

Виходячи з залученої суми, вартість одного цього активу Roshen склала $ 6,7 млрд, що є свідомо нереалістичною оцінкою. Для порівняння, в 2005 році група Mittal Steel придбала «Криворіжсталь» - найбільший металургійний комбінат України - за $ 4,8 млрд. Раніше учасники ринку оцінювали всю корпорацію Roshen максимум в $ 2 млрд .

«Ця вартість викликає резонанс, оскільки в лютому 2013 року викуп акцій Roshen у міноритарних акціонерів здійснювався по 0,2575 гривні за акцію, що вважалося ринковою ціною», - нагадує партнер юридичної компанії DEGA Partners Костянтин Гамкрелідзе.

У компанії уточнюють - угода не є ринковою, сталася операція купівлі / продажу цінних паперів афілійованими особами. «Оскільки Вінницька фабрика - акціонерне товариство, то таким чином ми вирішили збільшити статутний фонд. Ми припускаємо самі і викупити ці акції », - пояснює генеральний директор корпорації Roshen В'ячеслав Москалевський.

Москалевський зазначає, що використовувати такий непростий метод крос-фінансування його компанію змушують вимоги українського законодавства. Детальні обставини угоди він не коментує - за його словами, така структура була рекомендована юристами. «Так як 99% фабрики володіє наша компанія, це чисто технічна операція», - підкреслює гендиректор корпорації.

Згідно з проспектом емісії, залучені кошти будуть інвестовані в основні фонди підприємства: 450 млн гривень планується направити на покупку нового виробничого обладнання, 10 млн - на реконструкцію і модернізацію вже існуючого, а ще 400 млн підуть на будівництво виробничих потужностей.

Правочин з таким перевищенням номінальної вартості нетипові навіть для українського фондового ринку. «Можна було випустити пропорційну кількість акцій або залучити кошти через кредити або облігації. Але, в принципі, спосіб фінансування не важлива, головне, що кошти направлені в капітал », - пояснює експерт фондового ринку на умовах анонімності. Впливу на фондовий ринок це IPО не зробить - за умовами торгів на ПФТС, біржовий курс паперу формується після того, як за одну торговельну сесію буде укладено, щонайменше, три контракти з її участю на загальну суму понад 1000 неоподатковуваних мінімумів доходів громадян.

Ймовірна причина завищення вартості акцій в ході торгів - бажання зберегти структуру володіння активами. Емісія 3,44 млрд акцій з тим же номіналом на суму 860 млн гривень знизила б частку Roshen у Вінницькій кондитерській фабриці до 53%. Костянтин Гамкрелідзе передбачає, що Roshen розмістила свої акції публічно для дотримання стандартів прозорості. «Приватне розміщення передбачає відчуження акцій шляхом безпосередньої пропозиції певному колу осіб, кількість яких не перевищує 100. Звичайно ж, Вінницька кондитерська фабрика не могла піти таким непопулярним шляхом», - констатує він.

До розпродажу активів президента, обіцяної їм в ході виборчої кампанії, публічне розміщення Вінницькій кондфабрики відношення не має, і було продиктовано виключно локальними бізнес-міркуваннями. «Коли йдеться про продаж [корпорації Roshen], мається на увазі продаж пакета, що належить Петру Порошенко, а він - не єдиний акціонер компанії. Слід розділяти діяльність компанії і президента », - вказує Москалевський. За його словами, діяльність компанії не завжди узгоджується з гарантом.

Сума розміщення акцій Вінницькій кондфабрики також не братиметься до уваги при визначенні вартості Roshen. «Якщо це дійсно угода між пов'язаними сторонами, то ніхто не буде звертати на неї уваги при оцінці вартості активів. У самого холдингу від цього грошей більше не стало », - стверджує Олександр Паращій, керівник аналітичного відділу інвестбанку Concorde Capital.

Якщо ви помітили помилку, виділіть необхідний текст і натисніть Ctrl + Enter, щоб повідомити про це редакцію.

Слова жизни
Фотогалерея