Біржовий фонд ETF (Exchange Traded Funds) являє собою портфель цінних паперів, торгується як звичайна акція. Купуючи акцію ETF, інвестор набуває пай (частку) портфеля фонду і бере на себе як портфельний ризик, так і ризик вкладення в окрему акцію.

Для управління цими ризиками при виборі фонду насамперед варто дивитися на структуру фонду; термін роботи на ринку (повинен перевищувати 5 років); розмір активів під управлінням (повинен перевищувати $ 10 млн.); ліквідність (середньоденний обсяг торгів повинен перевищувати 300 000 акцій) і аналізувати наступні показники прибутковості і ризику.

Структура фонду ETF

У США більшість біржових фондів ETF мають таку ж структуру, як взаємні фонди , І є відкритою управлінської інвестиційною компанією (Open-end Management Investment Сompany).

Однак є й такі, які організовані у вигляді пайового інвестиційного фонду (ПІФу), наприклад, S & P 500 SPDR (SPY).

Фонди ETF з відкритою структурою мають можливість:

• Реінвестувати дивіденди на акції в портфелі за фактом їх отримання.
• Давати в борг цінні папери, якими володіють, і отримувати від цього додатковий прибуток.
• Використовувати в інвестиційних стратегіях ф'ючерси та опціони.

Мал. 1. Порівняння фондів ETF, ETFdb.com

Фонди ETF в вигляді ПІФу:

• Повинні повністю повторювати лежить в основі індекс.
• Можуть реінвестувати дивіденди на акції в портфелі тільки в кінці кварталу.
• Не можуть брати участь в кредитуванні цінними паперами; не мають права використовувати ф'ючерси та опціони.

В результаті відмінності, пов'язані з можливістю реінвестування дивідендів і використанням фінансових інструментів, впливають на дохідність ПІФів і ETF.

Наприклад, біржові фонди SPDR S & P 500 ETF (SPY) і Vanguard S & P 500 ETF (VOO), відстежують один і той же індекс S & P 500, але мають різну структуру організації (Див. Рис. 1), SPY організований у формі ПІФу (Unit Investment Trusts -UIT).

Вартість чистих активів

Величина вартості чистих активів фонду - це індикатор вигідності вкладень в будь взаємні фонди, в тому числі, в біржові фонди ETF. Порівняння вартості чистих активів на пай з ринковою ціною акції фонду дозволяє швидко зрозуміти, чи не переоцінений актив і відповідне зараз час для його покупки.

• Вартість чистих активів (ВЧА) / Net Asset Value (NAV) - це поточна ринкова вартість чистих активів фонду за вирахуванням його зобов'язань, поділена на кількість випущених паїв (акцій).

Для інвестора покупка зі знижкою означає можливість отримати запас міцності за ціною (Margin Safety) і збільшити ефективність вкладень. Розраховується надбавка (знижка) так:

• Надбавка (знижка) = (Ринкова ціна - NAV в розрахунку на 1 акцію) / NAV в розрахунку на 1 акцію.

Прибутковість за 12 місяців

Мал. 3. Прибутковість ETF, Morningstar.com

Прибутковість за 12 місяців (12 Month Yield) являє собою суму всіх зроблених фондом процентних і дивідендних виплат за останні 12 місяців, поділену на поточну вартість чистих активів на акцію (NAV). Виражається у відсотках і дає уявлення про прибутковість фонду зараз.

стратегія фонду

Стратегія управління фонду (активна, пасивна) і класи активів, які становлять його портфель, дозволяють судити про потенціал прибутковості інвестицій і ступеня ризику. Існує простий спосіб зрозуміти, з чого складаються активи фонду - матриця Morningstar, відома як Equity Style Box або просто Style Box.

Мал. 6. Morningstar Equity StyleBox

Як видно на Рис. 6, Style Box складається з дев'яти класів активів, систематизованих по осях координат.

По горизонталі вказано стиль інвестування:

• Value (недооцінені ринком акції);
• Growth (акції швидкозростаючих компаній);
• Blend (комбінація недооцінених і зростаючих акцій).

По вертикалі - ринкова капіталізація компаній: Large (великі компанії), Mid (середні компанії), Small (компанії малої капіталізації).

Equity Style Box універсальна і використовується більшістю взаємних фондів для наочного уявлення їх інвестиційної стратегії та складу портфеля.

Наприклад, для фондів, які відстежують основні індекси американського ринку, матриці Morningstar виглядають так (дані актуальні на березень 2014 роки):

Залишилися питання? Хочете закріпити теорію на ділі? Нужен совет по вибору ETF? Подивіться мій онлайн-практикум Як вибирати біржовий фонд ETF? У ньому ви знайдете готову інструкцію по застосуванню і отримаєте моє супровід онлайн.

Оксана Гафаіті,
автор MindSpace.ru і Trades.MindSpace.ru
Понравілся👍 пост? Залиште свій коментар ніже👇.
Отримуйте мої ідеї по ринку в Telegram📣: @Mindspace_ru