Випускаючи привілейовані акції, компанія має на меті залучення додаткового капіталу, який в обліку відображається як власний капітал. Привілейовані акції відповідно до російського законодавства поряд зі звичайними акціями утворюють статутний капітал акціонерного товариства (АТ). Особливістю привілейованих акцій є те, що ці цінні папери одночасно мають риси, властиві і облігаціях, і акціям.

Власник привілейованих акцій, так само як і власник облігацій, має право на пріоритетне отримання доходу в порівнянні з особами, що володіють звичайними акціями. Порядок виплати дивідендів за привілейованими акціями визначається статутом фірми і передбачає певні гарантії в отриманні доходу, що робить привілейовану акцію схожою на облігацію. Крім того, власники привілейованих акцій, як правило, не мають голосу на зборах акціонерів. І в цьому теж проявляється схожість даного типу акцій з облігаціями.

Незважаючи на деяку схожість з облігаціями, привілейовані акції мають принципові відмінності від них. Власник привілейованої акції - це співвласник підприємства, в той час як власник облігації - це кредитор. Зобов'язання АТ виплачувати дивіденд не є безумовним, і в разі неплатоспроможності АТ власники привілейованих акцій не можуть стягнути свій дивіденд через суд. Власники ж облігацій, не отримавши процентних платежів, можуть звернутися до суду і клопотати про порушення справи про неспроможність (банкрутство) підприємства ..

У той же час привілейована акція - це часткова цінний папір, яка має риси, властиві звичайної акції. Зокрема, власники привілейованих акцій, як і звичайні акціонери, мають свою частку в статутному капіталі, мають право брати участь у загальних зборах акціонерів, а при ліквідації фірми отримують частку майна пропорційно наявним у них акцій і ін.

Зазвичай при розгляді властивостей привілейованих акцій відзначають, що по них виплачується фіксований дивіденд. Дійсно, на перших етапах зародження фондового ринку привілейовані акції випускалися з фіксованим дивідендом. І в даний час законодавства більшості країн вимагають, щоб у статуті було визначено розмір дивіденду за привілейованими акціями. Розмір дивіденду може бути встановлений в твердій сумі на одну акцію (фіксований дивіденд), у відсотках до номінальної вартості акції, або ж дана інша методика розрахунку суми дивіденду.

У російській практиці широко застосовується випуск привілейованих акцій, розмір дивіденду по яких не фіксований. Зокрема, при приватизації державних і муніципальних підприємств у новостворених акціонерних товариствах випускалися акції типу А. Розмір дивіденду da (у відсотках до номінальної вартості акцій) по цих акціях визначається за такою формулою:

Таким чином, дивіденд може бути плаваючим, коректованим, розрахунковим і т.д. Слід зазначити також, що виплата дивідендів за привілейованими акціями не є строгим зобов'язанням підприємства і залежить від умов випуску акцій, фінансового стану емітента, рішення ради директорів. Однак власники привілейованих акцій мають великі гарантії в отриманні дивіденду, ніж володарі звичайних акцій. Для того щоб убезпечити власників привілейованих акцій, в більшості країн передбачаються окремі охоронні статті, що гарантують пріоритет власників цих акцій в отриманні дивідендних виплат. Так, за російським законодавством компанія не має права вирішувати питання про виплату дивідендів по звичайних акціях, якщо не прийнято рішення про виплату в повному обсязі дивідендів за всіма типами привілейованих акцій, у розмірі, визначеному статутом акціонерного товариства. У ряді випадків у статуті компанії передбачаються окремі пункти, що захищають інтереси власників привілейованих акцій. Наприклад, може бути встановлено, що дивіденди за привілейованими акціями виплачуються протягом 30 днів після проведення річних зборів акціонерів і тільки після цього виплачуються дивіденди по звичайних акціях.

Чи знаєте Ви, що: через брокерські організації Intrade.bar і Binary.com Ви можете торгувати бінарними опціонами в режимі 24х7 (без вихідних).

Акціонерне товариство має право випускати кілька типів привілейованих акцій, які можуть відрізнятися номінальною вартістю, прибутковістю, строками виплати дивідендів та ін. Якщо емітуються різні типи привілейованих акцій, то в установчих документах повинна бути встановлена ​​черговість виплати дивідендів по кожному виду акцій і обумовлені права їх власників . Законодавства ряду країн (наприклад, Франції, Німеччини, Росії) допускають випуск привілейованих акцій з правом голосу і без права голосу. Наприклад, у Франції випускаються привілейовані акції з правом голосу, а якщо інвестор придбав іменну акцію і протримав її більш ніж два роки, то він отримує подвійне право голосу при 100-процентній оплаті акцій. Досить часто до випуску привілейованих акцій з правом голосу вдаються засновники компанії, що забезпечує їм одночасно і голоси на зборах акціонерів, і привілеї при отриманні дивідендів.

Однак даний тип привілейованих акцій - це всього лише виключення з правил. Загальною ж закономірністю є те, що за умови регулярних виплат дивідендів власники привілейованих акцій не беруть участі в голосуванні на зборах акціонерів, за винятком тих випадків, коли приймаються особливо важливі рішення, що зачіпають їхні інтереси. Виходячи з цього, зазвичай відзначають, що привілейовані акції - це акції неголосуючі. Дане твердження справедливо до певної межі. Наприклад, російське законодавство встановлює, що при вирішенні особливо важливих питань власники привілейованих акцій беруть участь в зборах акціонерів з правом голосу. Це питання про реорганізацію та ліквідацію АТ, а також питання, пов'язані з внесенням змін і доповнень до статуту АТ, що обмежують права власників привілейованих акцій, зокрема зміна строків виплати дивідендів, їх величини, розміру виплачуваної ліквідаційної вартості, випуск інших привілейованих акцій, що дають їх власникам великі права. З усіх інших питань власники привілейованих акцій за умови регулярних виплат дивідендів не голосують.

Істотним фактором, що спонукає компанію в ряді випадків віддавати перевагу емісії привілейованих акцій, а не облігацій, є прагнення підтримати на прийнятному рівні співвідношення між позиковим і власним капіталом, не збільшуючи при цьому число акціонерів, що володіють правом голосу з усіх питань порядку денного на зборах акціонерів.

Купуючи привілейовані акції, інвестор відмовляється від права голосу в розрахунку на отримання стабільних дивідендів. Однак, як вказувалося раніше, компанія не зобов'язана завжди виплачувати дивіденди за цими акціями. Якщо рада директорів прийме рішення не виплачувати дивіденди ні за привілейованими, ні по звичайних акціях, то власники привілейованих акцій потрапляють в найгірші умови. При відсутності права голосу ці акціонери не можуть впливати на органи управління АТ, обирати рада директорів, визначати стратегію фірми. Тому зазвичай передбачають, що власники привілейованих акцій не голосують, поки їм виплачують дивіденди. Якщо АТ не виконує своїх зобов'язань по виплаті дивідендів, то власники привілейованих акцій отримують право голосу з усіх питань, починаючи зі зборів, наступного за річним загальними зборами, на якому було прийнято рішення про невиплату або неповну виплату дивідендів. Виняток становлять кумулятивні привілейовані акції, за якими невиплачені дивіденди накопичуються і виплачуються в наступні роки. В період накопичення дивідендів власники цих акцій не голосують на зборах акціонерів. Тільки після закінчення терміну накопичення, якщо дивіденди не виплачено або виплачені не в повному обсязі, власники кумулятивних акцій отримують право голосу.

У більшості держав обмовляється граничний відсоток привілейованих акцій у загальному обсязі емісії пайових цінних паперів. Так, за російським законодавством заборонено випускати привілейовані акції на суму, за номінальною вартістю перевищує 25% статутного капіталу.