Характеризуючи роль фундаментальних факторів в цілому, варто відзначити, що макроекономічні індикатори, немов термометр, визначають "здоров'я" економіки Аналіз конкретно цікавить сектора в загальному контексті дозволяє бачити можливості для своєї гри

Так, американський інвестор Уоррен Баффет за два десятки років сколотив мультімілліардное стан на фондовій біржі. При цьому він не звертав особливої ​​уваги на технічний аналіз графіків руху цін, з огляду на тільки фундаментальні фактори для виявлення компаній, перспективних в складних макроекономічних умовах. Інвестиційні рішення про придбання акцій він приймає приблизно раз в два роки. Результати вражають. В даний час видано вже кілька книг присвячених науці «баффетологія».

Легендарним прикладом правильного розуміння, своєчасного передбачення і вдалого використання ситуації, що склалася, який увійшов в історію і фольклор валютного ринку, є операції Джорджа Сороса, який використав назревавшее падіння британського фунта (Рис. 1).

Чи знаєте Ви, що: через брокерські організації Intrade.bar і Binary.com Ви можете торгувати бінарними опціонами в режимі 24х7 (без вихідних).

Незадовго перед цим фунт повторно увійшов в європейську систему регулювання валютних курсів, що об'єднала єдиним механізмом основні європейські валюти Коротко кажучи, сенс механізму регулювання (European Rate Mechanism, ERM) полягав в тому, що призначалися деякі центральні обмінні курси по кожній парі валют, і від цих призначених курсів валюта не могла відхилитися більш ніж на задану кількість відсотків. Таким чином, валютні курси ходили всередині своїх коридорів, звиваючись деякої змією (від чого і всю систему регулювання називали currency snake) Якщо звичайних механізмів грошового регулювання (насамперед - процентних ставок) центральним банкам не вистачало для підтримки валют в цих коридорах, то застосовувалися прямі валютні інтервенції на кордоні валютного коридору кожен з двох центральних банків повинен був купувати або продавати свою валюту проти валюти партнера, щоб скорегувати курс, загнавши його всередину коридору.

Сталося так, що (як тепер уже для всіх очевидно) фунт увійшов в цю валютну систему з дуже високим обмінним курсом по відношенню до інших валют По відношенню до німецької марки його курс був встановлений на рівні 2,95 марок за фунт.

Час було для Європи нелегке, після об'єднання Німеччини і інших подій в багатьох економіках було чимало проблем. В Англії економіка також перебувала на нижній стадії економічного циклу, що супроводжується високою інфляцією і високими процентними ставками, падінням виробництва, високим безробіттям і т.д.

Виконуючи обумовлені зобов'язання з регулювання валютних курсів, центральні банки витратили чимало валюти, більше всіх - десятки мільярдів доларів - витратив Бундесбанк (Bundes Bunk - центральний банк Німеччини), оскільки фунт безперервно падав проти німецької марки В результаті Банк Англії (Bank of England, ВИТТІ) вичерпав всі можливості виконувати зобов'язання з підтримки курсу фунта відповідно до вимог європейського механізму регулювання. Подальший підйом процентних ставок був неможливий - вони і так вже знаходилися на дуже високому рівні, створюючи додаткові проблеми в економіці, зокрема, збільшуючи безробіття. Тому, в кінці кінців. Банк прийняв неминуче рішення - надав ринку регулювати курс фунта, який відразу слідом за цим різко впав, і Англія вийшла з європейського механізму регулювання обмінних курсів. Правильне розуміння суті ситуації і передбачення її результату дозволили Соросу вчасно зробити правильні ставки проти фунта і заробити свій мільярд.

Фундаментальні чинники - це ключові макроекономічні показники стану національної економіки, що діють в середньостроковій перспективі. Вони впливають на учасників валютного ринку і рівень валютного курсу.

Зазвичай це дані макроекономічної статистики, що публікуються національними статистичними органами. Існує спеціальний графік публікацій статистичних даних різних країн.

На стан світових валютних ринків, де 80% арбітражних операцій проводяться з американським доларом, найбільший вплив надають дані по економіці США, що призводить до підвищення або зниження курсу долара по відношенню до решти валют.

В цілому фундаментальний аналіз виділяє чотири групи чинників, які безпосередньо впливають на ринок:
• економічні;
• політичні;
• чутки і очікування;
• форс мажор.

Вплив фундаментальних факторів на валютний курс може бути довгостроковим і короткостроковим.

Довгострокове вплив. Набір фундаментальних факторів визначає стан національної економіки, а отже, тренд валютного курсу протягом місяців і років. Таке середньострокове прогнозування курсу використовується для відкриття стратегічних позицій. Наприклад, багаторічне негативне сальдо торгового балансу США з Японією є причиною постійного зниження курсу долара до японської ієни (з 250 в 1985 р до 106 у 2004 році). Для середньо- і довгострокового впливу враховуються статистичні індикатори за період більше місяця (квартал, рік).

Короткостроковий вплив - вплив опублікованого статистичного індикатора на курс валюти, що діє протягом декількох годин або навіть хвилин. Наприклад, публікація даних про зниження торгового балансу між США і Японією за минулий квартал здатна привести до моментального зростання курсу долара по відношенню до ієни. Короткостроковий вплив на курс частіше надають індикатори за короткі періоди (тиждень або місяць).

Зупинимося докладніше на одній з найбільш ключових і показових груп чинників - економічної.

Економічна група чинників

Економічна група чинників і її вплив на ринок валют базується на аксіомі, що будь-яка валюта є похідною від економічного розвитку країни і її вартість може регулюватися за допомогою певних економічних заходів.

Економічну групу чинників впливу на ринок можна розбити на наступні складові:
a) дані про економічний розвиток країни;
b) торгові переговори;
c) засідання центральних банків;
d) засідання Великої сімки, економічних і торгових союзів;
е) виступи глав центральних банків, глав урядів, видних економістів з приводу ситуації на ринку валют, зміни економічної політики, економічної ситуації в країні і світі або їх прогнози.

Розглянемо кожну групу докладніше

Дані про економічний розвиток країни

Принцип дії цієї підгрупи базується на аксіомі, що вартість будь-якої валюти є похідною від стану розвитку економіки даної країни. Стабільність розвитку економіки визначає інтерес іноземних інвесторів до капіталовкладень в неї і, відповідно, попит на певну валюту Вони включають в себе такі ключові показники, як торговельний і платіжний баланси, темпи інфляції, безробіття, валовий національний продукт і т.п.

На ринку FOREX вироблена єдина система котирувань валют через американський долар. Таким чином, розвиток американської економіки і вартість американського долара є важливим, якщо не вирішальним, чинником, що визначає спрямованість ринку, загальним для основних валют. Тому головна увага валютних дилерів направлено на американський долар і на його "поведінка", що викликає певні реакції з боку інших валют. Правда, це аж ніяк не зменшує вплив інших факторів - політики національних банків або впливу суміжних ринків. Основні показники економічного розвитку публікуються регулярно відповідно до визначеного графіком.

Існують основні економічні показники, які роблять серйозний вплив на зміну курсу національної валюти:

Валютний курс за паритетом купівельної спроможності (Purchasing Power Parity Rate (PPP Rate))

Курс за паритетом купівельної спроможності є ідеальним курсом обміну валют, розрахованим як середньозважене співвідношення цін для стандартного кошика промислових, споживчих товарів і послуг двох країн У ідеальної моделі формування курсу на основі тільки цін торгівлі двох країн один з одним реальний валютний курс дорівнює курсу за паритетом купівельної здатності

У найпростішому вигляді, якщо абстрагуватися від реальних обсягів торгівлі і часткою різних товарів у структурі споживання, формула знаходження курсу за паритетом купівельної спроможності може виглядати наступним чином:

де Pi (EUR) і Pi (USD) - ціни, відповідно, в євро і в доларах США на товари і послуги в Німеччині і США, що входять в стандартну кошик промислового і приватного споживання цих країн,

Wi - частка цих товарів і послуг у структурі промислового і приватного споживання (в ВНП або національному доході),

N - кількість товарів, включених до кошика Що гучніше вибірка, тим більше репрезентативний результат розрахунку валютного курсу.

Існує також відносний варіант визначення паритету купівельної спроможності, Він виходить, якщо замість абсолютних значень величин використовувати їх процентні зміни, Тоді після певних перетворень формула для відносного варіанту ППС буде виглядати наступним чином:

До даним показником можна пред'явити певні претензії. По-перше, не існує двох країн, які виробляють абсолютно однакові товари і послуги, вибираючи ж різні набори споживчого кошика, можна отримати і безліч обмінних курсів. По-друге, вона не враховує транспортні витрати, що входять до ціни товару, митні платежі і т.д. І, нарешті, вона не розглядає різні індивідуальні особливості товарних ринків, наприклад, торгові марки (одна і та ж модель автомобіля може мати в різних країнах дуже різні ціни просто через різне ставлення до імені фірми). Все це робить порівняння валют за паритетом купівельної спроможності вельми умовним, хоча проведені дослідження показали, що в довгостроковому плані обмінні курси слідують тенденції ППС, але відхилення від паритету можуть бути досить значними.

Метод визначення і коректування курсу відповідно до паритету купівельної спроможності валют властивий системам фіксованих валютних курсів.

Валовий внутрішній продукт - ВВП (Gross Domestic Product (GDP))

Валовий внутрішній продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) - загальний показник суми доданих цінностей, створених за певний період всіма виробниками, що діють на території країни. ВВП є узагальнюючим індикатором сили економіки (або навпаки, її слабкості в періоди спадів). Для валютних ринків це один з головних індикаторів. Реакція на публікацію не тільки показників зростання основних економік, але і їх виправлених (уточнених) значень буває досить значною.

Визначення ВВП дає його подвійну запис за компонентами споживання і доходу:

GDP = С + I + G + NE = PI + PR,

де
С - споживання (consumption),
I - інвестиції (investment),
G - державні витрати (government spending),
NE - торговий баланс (NetExports = export-import),
PI - особисті доходи (personal income),
PR-доходи (profits) власників.

ВВП вважається як в номінальному вигляді (в поточних цінах), так і в цінах фіксованого періоду (реальний ВВП, Real GDP). Ставлення номінального ВВП до реального є дефлятор ВВП (Implicit Price Deflator), він так само публікується в якості одного з показників інфляції. Крім ВВП, використовується також близький до нього за змістом показник валового національного продукту (Gross National Product, GNP), який враховує сумарне виробництво товарів і послуг резидентами даної країни, незалежно від того, де вони знаходяться, в межах національних кордонів або за кордоном.

Дані по ВВП випускаються щоквартально, звичайний час виходу для США - 20-е число місяця, наступного за закінченням кварталу. Протягом наступних двох місяців публікуються уточнені (переглянуті - revised) значення показника. Дані, які стосуються половині року, можуть уточнюватися до трьох років. При аналізі динаміки економічних циклів в термінах ВВП слід враховувати явища самих різних масштабів, від дуже довгострокових, як демографічні чинники або світові війни, до більш короткострокових причин, що викликають дисбаланси в економіці.

Існує пряма залежність між змінами показників ВВП і валютного курсу: зростання ВВП призводить до зростання курсу валюти

Логіка міркувань тут може бути проста: зростання ВВП означає загальний гарний стан економіки, збільшення промислового виробництва, приплив зарубіжних інвестицій в економіку, зростання експорту. Збільшення зарубіжних інвестицій і експорту приводить до підвищення попиту на національну валюту з боку іноземців, що сприяє зростанню курсу. Триваючий протягом декількох років зростання ВВП призводить до "перегріву" економіки, зростання інфляційних тенденції і, отже, до очікування підвищення процентних ставок (як основної антиінфляційної міри), що також збільшує попит на валюту.