1. 1 Емісія акцій - суть, етапи, цілі Емісія акцій - це основний метод формування або поповнення статутного...
2. 3 Інвестиційні ризики додаткової емісії і приклади порушення прав акціонерів і зниження цінності інвестиції...
3. 4 Методи розрахунку прибутковості інвестицій в акції при їх емісії. Можливості пайової управління

1 Емісія акцій - суть, етапи, цілі

Емісія акцій - це основний метод формування або поповнення статутного капіталу організації і головне джерело фінансування, використовуваного державними органами і приватними компаніями. Випуск акцій відбувається зазвичай на самому початку формування акціонерного товариства, як основний і навіть єдиний метод формування статутного капіталу компанії. Крім того, згодом, можливі повторні емісії, спрямовані на збільшення капіталу компанії і фінансування розвитку підприємства.

Не варто плутати емісію цінних паперів і їх виготовлення. Виготовлення акцій означає їх фізичне виробництво (в разі матеріалізованих цінних паперів), тобто факт друкування на папері, часто захищений водяними знаками.

Основні етапи емісії, обумовлені в законодавстві, в тому числі російському, такі:

• - безпосередньо прийняття початкового рішення про здійснення емісії. Таке рішення приймається на загальних зборах акціонерів (черговому або позачерговому), або ж Радою директорів. Будьте уважні, відповідно до Закону про акціонерні товариства, в разі прийняття рішення про емісію Радою, потрібне одноголосне рішення всіх діючих членів.
• - твердження. Після прийняття рішення про випуск акцій, загальні збори акціонерів, як головний керуючий орган компанії, повинен затвердити рішення і проспект про емісію. Даний етап обов'язковий тільки в декількох випадках: при відкритій підписці, коли акції реалізуються всім бажаючим , При закритій підписці для більш ніж 500 передплатників, якщо сума емісії перевищує 50 000 мінімальних заробітних плат. У всіх інших випадках твердження не обов'язково.
• - Державна реєстрація. До моменту безпосереднього випуску акцій. Потрібно зареєструвати рішення і проспект емісії в відповідних державних органах (ФКЦБ Росії).
• - розміщення акцій. Безпосередньо процес передачі прав володіння первинним акціонерам.
• - державна реєстрація результатів емісії. Обов'язковий завершальний етап, після якого можна вносити зміни до статуту товариства та оголошувати емісію закритою і відбулася. Тільки після цього етапу здійснюються остаточні фінансові розрахунки і балансові проводки.

Основною метою випуску акцій є, звичайно, формування або збільшення статутного капіталу. В першу чергу випуск акцій стоїть біля витоків заснування компанії. Наступні рішення про повторну випуску цінних паперів можуть бути прийняті з метою додаткового фінансування акціонерного товариства, у випадках коли розвиток компанії впирається у брак власних коштів і неможливості збільшення доходів без додаткових фінансових вливань.

2 Емісія привілейованих акцій, додаткова емісія акцій і інші форми емісії

Існують різні види емісії акцій. Емісії розрізняються за типом випущених акцій і, простіше кажучи, за порядковим номером. Відомо, що існують різні типи акцій, звичайні. Конвертовані, привілейовані та інші. І будь-які типи цінних паперів випускаються ніяк інакше окрім як за допомогою емісії, з обов'язковими умовами і правилами для кожного типу цінних паперів.

Наприклад, в законодавстві РФ існує обмеження на випуск привілейованих акцій - їх сумарний обсяг і номінальна вартість не повинні перевищувати більш 25% від статутного капіталу (після його збільшення в результаті емісії). Перевищення цього порога вважається порушенням і карається кримінальним правом.

Емісії бувають також первинні і додаткові. Додаткова емісія акцій ВАТ проводиться в разі необхідності додаткового фінансування із зовнішніх джерел. Як правило, додаткові випуски цінних паперів практикуються для поповнення статутного капіталу до рівня, встановленого законодавством. Найчастіше до такого інструменту вдаються банки, страхові компанії та інші фінансові організації, чия діяльність строго регулюється законом, і по відношенню до яких періодично застосовуються законодавчі норми щодо збільшення капіталу, не обумовлені реальною економічною необхідністю. Простіше кажучи, часто повторна емісія цінних паперів комерційним банком відбувається не через бажання акціонерів отримати додаткове фінансування для розвитку компанії або виведення її з кризи, а тому, що держава в черговий раз вирішило централізовано зобов'язати всі банки збільшити статутний капітал до певного рівня. Всі етапи випуску цінних паперів комерційними банками чітко обумовлені та описані в Інструкції ЦБ РФ «Про Правила випуску та державній реєстрації цінних паперів кредитними організаціями на території РФ», дійсної як для місцевих банків-резидентів, так і для іноземних компаній, що бажають відкрити філію або представництво в Росії.

Будь-який з вищеописаних методів випуску нових цінних паперів компанії строго регулюється законодавством країни і має певними особливостями. Наведений вище приклад про привілейовані акції, лише один з варіантів обмежень, що накладаються законом для захисту акціонерів від навмисного порушення їх прав. Так, наприклад, рішення про додатковий випуск цінних паперів може бути прийнято виключно незацікавленими особами. До цієї категорії відносяться ті акціонери, які не володіють значним пакетом акцій та не можуть впливати на діяльність компанії в поодинці. Простіше кажучи, якщо емісія акцій акціонерним товариством була здійснена в результаті одноосібного рішення мажоритарного акціонера, при цьому міноритарії були проти цього рішення, така емісія вважається незаконною і не може бути зареєстрована в державних органах і відповідно здійснена.

3 Інвестиційні ризики додаткової емісії і приклади порушення прав акціонерів і зниження цінності інвестиції

Продовжую тему маніпуляцій, можливих щодо міноритарних акціонерів за допомогою повторного випуску акцій, варто докладніше зупинитися на типах вартості акцій і відповідно, інвестиційної цінності даного фінансового інструменту. Один з факторів прибутковості вкладень є початкова ціна інвестиційного інструменту, в даному випадку акції, і динаміка зміни його вартості в залежності від різних факторів (в тому числі наступних емісій конкретної компанії, в чиї акції ви вклалися раніше).

Отже, у цінних паперів є різні ціни:

• - емісійна ціна акцій, це, по суті, номінальна вартість, за якою цінний папір вперше випускається на ринок і купується першим акціонером. Ця ціна вказується в проспекті емісії і на самій акції (у разі випуску матеріалізованих цінних паперів) і становить початкову вартість, за якою акція купується на первинному ринку. Емісійна вартість акції, це певна величина, яка розраховується як правило виходячи з балансової вартості активів компанії, так як висловлює пайову частину цих активів.
• - ринкова вартість цінних паперів. Мова про ціну, за якою акції і облігації продаються і купуються на вторинному ринку. Ринкова ціна не є точною константної величиною і може змінюватися в залежності від багатьох факторів, таких як успішність компанії і розмір виплачуваних дивідендів. Ця вартість визначається для всіх наступних після первинного випуску цінних паперів транзакцій.

Уникайте частого помилки - ринкова ціна не дорівнює прибутковості цінного паперу, але становить один з факторів, що визначають останнє. Ринкова вартість визначає також цінність всіх інших акцій, вже містяться на руках акціонерів, тобто цінність їх інвестицій.

Таким чином, кожна наступна емісія звичайних акцій може впливати на ринкову вартість всіх цінних паперів компанії і збільшувати або зменшувати цінність попередніх фінансових вкладень інвесторів в цю компанію. Саме з цієї причини необхідно чітке законодавче регулювання випуску цінних паперів, яке дозволить захистити акціонерів від можливих спекуляцій і применшення цінності їх інвестиції.

Існує безліч прикладів, коли мажоритарні акціонери приймали рішення про збільшення статутного капіталу або консолідації вже наявних цінних паперів, що призводить в результаті до зменшення частки власників дрібних пакетів акцій або необхідності їх продажу за вимушено низькими цінами. Саме для запобігання таких випадків, російське законодавство постійно зазнає змін в галузі акціонерного права. Наприклад, раніше при консолідації цінних паперів в акції з більшим номіналом, міноритарні акціонери, чиї пакети не дозволяли конвертацію в акції зі збільшеною номінальною вартістю були змушені продавати свої акції, найчастіше по невигідною ціною. Сьогодні, внаслідок змін, внесених до закону про АТ та впровадження поняття «дрібних акції» обов'язковий продаж в разі консолідації була скасована і подібна схема знецінення інвестицій міноритаріїв більш не працює.

4 Методи розрахунку прибутковості інвестицій в акції при їх емісії. Можливості пайової управління

Описане вище, це всього лише кілька аспектів, які мають прямий вплив на прибутковість інвестицій в цінні папери. Само собою зрозуміло, що самостійно врахувати і розрахувати абсолютно всі фактори, які можуть вплинути на успішність подібного вкладення коштів і запобігти втраті свого капіталу практично неможливо. Для цього необхідно володіти великим багажем економічних знань і величезним досвідом в інвестуванні в цінні папери - без кваліфікованої допомоги не обійтись. Крім того, звичайній людині, яка бажає заробити на своїх невеликих заощадженнях, шлях на фондовий ринок зазвичай замовлений через високу ціну початкових пакетів акцій.

Однак вихід з цієї ситуації є - довірче управління. В умовах сучасного світу, для того, щоб вигідно вкласти свої заощадження, не обов'язково бути магістром економіки або трейдером з багаторічним стажем роботи. Також необов'язково володіти великими накопиченнями. Достатньо лише скооперуватися з таким же дрібними інвесторами під керівництвом одного керівника брокера і довірити свої кошти довірчого керуючого. Завдяки такому об'єднанню формується один або кілька великих ПАММ-рахунків, які можуть брати участь від власного імені на фондовому ринку, приймати рішення про додаткові емісії, а також відстоювати свої інтереси при управлінні акціонерними товариствами, в чиї цінні папери були вкладені кошти.

Ви більше не залишитеся наодинці з великими акулами фондового ринку, і не будете повністю залежати від рішення мажоритарних акціонерів компанії. Довірче управління дозволить сформувати, з безлічі дрібних інвесторів, одного великого гравця, який здатний захищати свої інтереси і вкладати свої (і ваші) капітали з найвищою на ринку прибутковістю. Зрозуміло, це не обов'язкова умова і участь в емісії цінних паперів компанії можливо і від імені приватної особи, але за допомогою довірчого управління інвестиційні процеси стають набагато простіше, а дохід від вкладень вище. Рішення, в будь-якому випадку, має прийматися зважено і з урахуванням всієї доступної інформації.